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 {"instruction": "请判断下面这段来自电子银行的口语文本,对文本的意图进行分类. 文本以text:<>的格式给出,意图一共有14种,分别是\"BUSINESS LOAN\",\"FREEZE\",\"ABROAD\",\"APP ERROR\",\"DIRECT DEBIT\",\"CARD ISSUES\",\"JOINT ACCOUNT\",\"BALANCE\",\"HIGH VALUE PAYMENT\",\"ATM LIMIT\",\"ADDRESS\",\"PAY BILL\",\"CASH DEPOSIT\",\"LATEST TRANSACTIONS\"请以{\"PREDICTION\": $INTENT}的格式作答", "input": "text:<请显示我的账户余额>", "output": "{\"PREDICTION\": \"BALANCE\"}", "task_type": {"major": ["分类", "意图检测"], "minor": ["分类", "意图检测"]}, "domain": ["金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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 {"instruction": "请判断下面这段来自电子银行的口语文本,对文本的意图进行分类. 文本以text:<>的格式给出,意图一共有14种,分别是\"BUSINESS LOAN\",\"FREEZE\",\"ABROAD\",\"APP ERROR\",\"DIRECT DEBIT\",\"CARD ISSUES\",\"JOINT ACCOUNT\",\"BALANCE\",\"HIGH VALUE PAYMENT\",\"ATM LIMIT\",\"ADDRESS\",\"PAY BILL\",\"CASH DEPOSIT\",\"LATEST TRANSACTIONS\"请以{\"PREDICTION\": $INTENT}的格式作答", "input": "text:<如何设置联名帐户>", "output": "{\"PREDICTION\": \"JOINT_ACCOUNT\"}", "task_type": {"major": ["分类", "意图检测"], "minor": ["分类", "意图检测"]}, "domain": ["金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "电(魏薇)一家物业公司拿下了保险经纪牌照。4月13日，碧桂园服务发布公告称，以总代价8411.3万元向博意建筑设计院收购文津国际保险经纪有限公司(下称“文津保险经纪”)100%股权及相关债权。进军保险行业的巨头可不止碧桂园这一家，此前，周大福、360金融、北汽集团等都相继拿下了保险经纪牌照。业内人士认为，各行业巨头拿下保险经纪牌照的主要原因，在于完善自身金融版图，与自身传统业务联动，打通产业上下游。碧桂园服务收购保险经纪公司4月13日，碧桂园服务发布公告称，于2020年4月9日，公司间接全资附属碧桂园现代生活与博意建筑设计院订立股权转让协议及债权转让协议，碧桂园现代生活拟以总代价8411.3万元向博意建筑设计院收购文津国际100%股权及相关债权。其中股权代价3592万元，及债权代价4819.3万元。待股权转让完成后，文津国际将成为本公司之全资附属公司，而文津国际之财务业绩将综合入账至本集团之综合财务报表。对于这项交易，碧桂园服务称，是出于公司“聚焦社区的生活全周期服务”的战略考虑，进一步融入业主生活的方方面面，形成规模化的服务体系。作为中国龙头物业公司，碧桂园服务拥有广大社区中产家庭及业主资源，与业主建立了非常良好的服务体系。4月15日盘中，碧桂园服务创下了自上市以来的新高，股价一度涨至34.75港元/股，不过午后，股价迅速跳水，截至收盘该股跌幅达2.66%，报32.9港元/股。为什么是文津国际文津国际保险经纪有限公司究竟是一家怎样的公司？天眼查显示，文津保险经纪成立于2007年，注册资本金5000万元，总部设在北京。在保险行业协会官网上，文津保险经纪披露的经营互联网保险业务的网站地址为www.Bangbangbao.com，而打开后显示，该域名正在被出售。不过，在协会官网上，该公司还披露了经营互联网保险业务的微信公众号，其中一个公众号名称为“碧惠保”。在这个微信公众号上，中新经纬记者查到了关于这家公司的部分信息。公司简介中写道，文津国际是碧桂园集团核心联盟企业，公司面向全国经营产险、寿险、再保险经纪业务及风险管理等咨询业务。文津保险经纪已在重庆、西安、贵州、江苏、内蒙、山东设立了分公司，并计划在广东、深圳等地设立分支机构。该公司介绍中表示，公司聚焦“社区保险”战略，主要提供企业保险经纪服务(包括工程险、财产险、设备险、人员险、安全险、货物险等险种)，职域员工经纪服务(包括为员工提供保障、健康、养老方面的规划和产品)以及社区业主经纪服务(包括车险、家财险、健康保险、教育保险、意外保险等)。值得注意的是，文津保险经纪的唯一股东为博意建筑设计院。而碧桂园服务的公告显示，博意建筑设计院是一家由杨惠妍女士(碧桂园服务非执行董事兼主要股东)的姑姑杨美容女士持有的间接占多数控制权公司。因此，股权转让及债权转让构成上市规则第14A章下该公司之持续关联交易。中新经纬记者注意到，公告还披露了文津国际近两年的盈利情况，显示其已连续亏损两年。2018年、2019年，该公司亏损净额分别约为-336.79万元、-287.75万元。该公司于2019年12月31日之经审核净资产约人民币4264.82万元。而碧桂园服务收购价格为8411.3万元。打开APP 阅读最新报道文津国际主要财务数据 来源：碧桂园服务公告中新经纬记者向熟悉保险中介市场的人士了解到，目前收购一家具有网销资质的全国性保险经纪公司价格在2800万-3400万元。不过从PB值(估值/净资产)来看，多数交易的PB值在2左右，上述交易的PB值约1.97。该人士指出，交易的价格也受其他因素影响，比如是否带有团队等。物业公司跨界玩保险是何考虑事实上，巨头入局保险中介领域并非新鲜事，近两年来，互联网公司、地产公司、车企等多个行业的巨头均通过收购或者成立的方式入局保险中介领域。在业内人士看来，物业公司入局保险经纪公司仍有想象空间。公告指出，经考虑文津国际拥有一个经验丰富且对保险业熟悉之团队，收购有助加速发展其社区保险销售业务、完善其社区增值业务及提升未来盈利能力。文津国际未来将依托碧桂园社区建立专业化社区保险管家队伍，开发社区家庭保险业务，实现保险业务收入及该集团利润快速增长。北京金融街(000402,股吧)保险经纪总经理顾兵对，此番碧桂园收购保险经纪牌照可能是先试水一下。“碧桂园在全国有上百个楼盘，通过物业公司的客户服务渠道可以开展一些业务，满足客户的保险需求；其次，也可能结合集团的整体战略，再做深层次的实践；此外，也可能为未来拓展保险行业积累经验。”他分析道。知名地产分析师严跃进表示，据他了解，碧桂园服务之前也想做金融业务，但是一直没有做起来，金融是它的转型方向，通过收购保险经纪公司，可以为客户提供更多增值服务，打通上下游产业链，实现业务协同发展。(中新经纬APP)(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)", "output": "{'事件类型': '公司收购', '时间': '4月13日', '主体': '碧桂园', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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 {"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "9月9日，搜狐(SOHU)宣布已向其控股子公司畅游(CYOU)的董事会递交初步非约束性要约，提议现金收购搜狐尚未持有的畅游全部在外流通A类普通股，包括美国存��凭证(简称“ADS”)所代表的A类普通股，收购价格为每股A类普通股5.00美元，或每ADS10.00美元，总耗资约为1.487亿美元。由于搜狐已经持有畅游全部在外流通的B类普通股，因此，如果拟议交易完成后，畅游将成为搜狐的间接全资控股子公司，完成私有化，畅游也将从纳斯达克全球精选市场摘牌退市。 此次搜狐提议的收购价格(每股A类普通股5.00美元)相较畅游2019年9月6日的收盘价溢价69%，相较畅游在过去30个交易日中的平均收盘价溢价57%。 由于搜狐对畅游拥有超过90%的投票权，根据开曼群岛公司法(修订)第233(7)条，本拟议交易可适用法定简易合并程序，由搜狐新成立的全资子公司与畅游进行合并。搜狐已告知畅游董事会，搜狐仅有意进行要约中提议的收购交易，无意出售已持有的畅游股份或参与任何包含畅游在内的其他交易。 搜狐预期畅游董事会将成立一个由独立董事组成的特别委员会对搜狐提议的交易进行考量，在外部财务顾问和法律顾问的协助下审议搜狐的要约，并代表畅游同搜狐进行谈判。 ，该要约仅代表搜狐的初步意向，不包含完成拟议交易所必须签署的最终协议中必须涉及的全部事项，也不对任何一方产生具有约束力的权利和义务。双方仅在签署最终协议文件后才受约束。因此，不能保证搜狐的要约将导致拟议交易或类似交易的最终完成，也不能保证在如果交易已完成的情况下，任何可能发生的条款。 根据畅游截至2019年6月30日的第二季度未经审计财报显示，畅游第二季度总营收为1.19亿美元，同比增长5%，环比下降4%；毛利润为8000万美元，同比增长8%，环比下滑9%；归属畅游的净利润为1600万美元，同比下滑50%。 其中，畅游的网络游戏营收为1.02亿美元，同比增长8%，环比增长3%；在线广告营收为400万美元，同比下滑28%，环比增长19%；影院广告营收为1300万美元，同比增长8%，环比下滑38%；互联网增值服务营收为0，原因是畅游在第二季度终止互联网增值服务的运营。 此外，畅游的网络游戏毛利润收为8400万美元，同比增长5%，环比下滑1%；在线广告毛利润为300万美元，同比下滑37%，环比增长25%；影院广告毛利润为600万美元，去年同期毛亏损为1000万美元，上一季度毛利润为100万美元；互联网增值服务毛亏损为20万美元，去年同期毛利润为10万美元，上一季度毛亏损为30万美元。 畅游盈利情况下滑不少，股价跌势明显。美东时间8月5日，畅游股价报收6.425美元/股，同比下滑14.67%，市值只有3.42亿美元。 资本邦获悉，畅游是中国在线游戏开发和运营商之一，自主研发的《新天龙八部》是中国最受欢迎的大型多人在线角色扮演游戏之一。 ", "output": "{'事件类型': '股价异常波动', '时间': '美东时间8月5日', '主体': '畅游', '数值': '同比下滑14.67%'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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+{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "财通证券股份有限公司2019年年度股东大会于2020年5月25日召开，会议审议通过关于2019年年度报告的议案、关于2019年度利润分配方案的议案、关于预计2020年日常关联交易的议案等事项。 仅供参考，请查阅当日公告全文。 财通证券股份有限公司2019年年度股东大会于2020年5月25日召开，会议审议通过关于2019年年度报告的议案、关于2019年度利润分配方案的议案、关于预计2020年日常关联交易的议案等事项。 仅供参考，请查阅当日公告全文。", "output": "{'事件类型': '关联交易', '时间': '2020年5月25日', '主体': '财通证券股份有限公司', '数值': '无数值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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 {"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "4月15日，武汉华中数控股份有限公司(以下简称“华中数控”，300161.SZ)对外公布，公司筹划的2020年度非公开发行A股股票事项已获国家国防科技工业局的批复，原则同意公司资本运作。目前，该事项尚待公司股东大会审议通过，并获得证监会的核准后方可实施。 若这一定增方案最终获得通过，将是华中数控在校企改制后落地的首次通过资本市场的融资，也是该公司自2011年上市后的首次再融资，并成为国家制造业转型升级基金参与的首个落地项目。 “这次国家制造转型基金能将我们公司作为首投，对双方都有重要意义。”4月16日，华中数控董事长陈吉红在接受21世纪经济报道访时如此表示。 市场化调整 4月3日，华中数控发布公告称，公司董事会当日审议通过了《关于公司引入战略投资者并签署战略合作协议的议案》，同意引入国家制造业转型升级基金作为战略投资者认购公司2020年度非公开发行的A股股票并与其签署附条件生效的《战略合作协议》。此次发行计划募资总额不超过8.14亿元，其中国家制造业转型升级基金认购金额为3.86亿元。 公开资料显示，国家制造业转型基金是2019年11月成立的，主要支持高��装备、智能制造的核心企业，该基金由财政部拨款225亿元、国开金融、中国中车、中国烟草等中央部委、国有大中型企业等20家企业投资1472亿共同设立。 华中数控的本次非公开发行曾经历过一次调整。 3月13日，在首次披露的实施方案中，华中数控筹划定增募资8.57亿元，用于高性能数控系统技术升级及扩产能项目、红外产品产业化项目以及补充流动资金。而定增对象包括卓尔智能、国家制造业转型升级基金以及33名华中数控的董监高及核心员工，共计35名特定对象，锁定期为18个月。 2020年2月，证监会出台的再融资新政，因战略投资者锁定期缩短至18个月，彼时市场上出现多家上市公司将董监高公募基金等列为战略投资者的再融资方案。为了明确战投身份认定标准，3月20日晚，证监会发布《关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》(以下简称《监管问答》)，明确再融资战略投资者的基本要求后，涉及保险、公募基金、董监高的方案或再难推进。 对此，陈吉红解释称：“锁价发行的定增必须是战略投资者，且必须长期持有。公司后来通过多重渠道向证监会问询董监高是否可列为战略投资者，但最终没能收到明确答复，因此修改了方案。” 值得注意的是，这是华中数控自2011年上市后进行的第一次再融资。 “此前因创业板再融资政策要求主营业务利润连续两年盈利。而华中数控因连续多年承担、参加了多项国家重大专项课题，超常规投入了研发费用，导致主营业务利润为负，无法进行再融资。在此期间，华中数控只做过两次资产重组。而本次融资对公司日后的发展有着深远的意义。”在陈吉红看来，自去年底经过校企改制成为民营企业后，此番引入国家制造业投资基金，共同打造高端装备的产业链，对公司的形象、业务都会有着全面的提升。 在中央要求对高校所属企业进行全面清理规范的背景下，经历了卓尔控股有限公司董事长阎志及卓尔智能持续的增持后，直至去年7月11日，阎志及卓尔智能持股比例达到20%，成为华中数控第一大股东，超过华科集团的持股比例19.06%。 截至目前，阎志及卓尔智能合计持股22%，华科集团持股17.06%。在本次非公开发行完成后，按本次非公开发行股份数量上限4921万股测算，阎志及卓尔智能合计持有上市公司股份将上升至28.79%。 陈吉红说：“虽然华中数控的控股股东已变更为卓尔控股，但公司战略目标是不变的，这是股东间形成的共识。这次国家制造基金的合作，进一步强化了我们对战略目标的共识，也意味着大股东一致认为华中数控应以长期坚持服务于国家战略的重大需求为目标。” 三个“变”与“不变” 根据 GardenerIntelligence 的《全球机床调查报告 2018》，2018 年全球机床消费额和产值分别为 919 亿美元和 947 亿美元，其中中国机床消费额和产值分别为 288亿美元和 235 亿美元，均为全球首位。 但与此同时，国内数控机床和数控系统厂商在中高端领域占比较低。2018 年，中国进口机床金额约为 95 亿美元，占当年国内机床消费额的 33%，中高端数控机床仍依赖于进口。 东北证券分析师刘军指出，华中数控作为国内数控系统领域核心企业之一，通过承担国家重大专项，经过二十余年研发积累，数控技术水平已处于国内领先地位，高端产品的功能、性能可对标国际龙头，差距逐渐缩小，并在部分高端细分领域已实现国产数控系统零的突破，支持了国内先进制造关键核心技术的发展。 陈吉红也认为，当前数控行业存在三大难点：“首先是做工业基础核心技术的研发，投入和难度都很大。第二个是工业产品的可靠性、稳定性要求极高。例如民航的飞机、发动机，改动一点就要做全部的测试。任何一个零件、一个软件的设计修改，如果测试验证不到位，往往可能带来几百万、上亿的损失。第三个则是德日企业在中国耕耘几十年，已经形成了品牌、生态圈。中国本土企业想要打破不容易，而自主可控、国产替代成为中国企业的共识和努力方向。这给国产数控系统带来重要商机。公司也加快推进了国产芯片、国产元器件和国产操作系统在华中数控系统产品上的应用，公司积极主动帮助产业链上游的国内企业完善改进技术。” 因此，本次再融资华中数控也瞄准了高性能数控系统技术升级，募集资金过半投入其中。根据非公开发行预案，扣除发行费用后，本次募集的81393.34万元中，45000万元将用于高性能数控系统技术升级及扩产能项目，15000万元将用于红外产品产业化项目。 转制完成后，卓尔集团要求华中数控战略方向、管理队伍、与华中科技大学产学研的关系不变。“大股东在治理结构中也只派一个董事和一个监事，给予了管理层更多的信任。”面对高性能数控系统发展的历史机遇，陈吉红如此表示。 在陈吉红看来，股东背景的转变也在为公司带来更多的活力。“在未来的战略中，我们将强调三个变化：借力当下更多的资源，战略目标要变，要追求更高远的目标，要进一步扩大市场规模与市场分额；机制体制也要变，充分利用民营控股的优势，如使用期权等激励机制，汇聚人才。思想观念也要变，由于公司脱胎于高校，以前可能更注重科研，今后会更多面向市场需求和科研的结合。” ", "output": "{'事件类型': '引进战略投资', '时间': '4月3日', '主体': '华中数控', '数值': '3.86亿元'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "王子扬）4月24日，杏仁露生产企业承德露露发布一季度财报显示，今年1-3月，承德露露营收8.49亿元，同比下滑8.8%；归属于上市公司股东的净利润为1.82亿元，同比下滑17.97%。据报告，承德露露一季度财务数据发生变动的原因包括：报告期内，原材料和产成品库存均减少，承德露露存货减少75.22%；预收经销商货款减少，其销售商品、提供劳务收到的现金同比减少38.54%至3.46亿元等。报告还披露了承德露露起诉公司前高管前董事长王宝林、前总经理王秋敏一案。承德露露称，公司前高管王宝林、王秋敏利用担任承德露露核心管理人员的职务便利，签订关联交易合同，损害公司及投资人利益，要求赔偿经济损失1.08亿元。针对该案，承德露露称已于2020年4月2日收到承德市中级人民法院出具的《受理通知书》，但本诉讼尚未开庭审理，对公司本期利润和后期利润的影响尚不能确定，公司目前的生产运营正常。而网传的一份王宝林与王秋敏声明称，对于承德露露的污名化指责，“感到震惊、委屈和无比的愤怒。承德露露应该尊重历史、尊重事实、尊重法律，公正客观处理历史遗留问题。”此外，承德露露与汕头露露的纠纷仍未落幕。2020 年 1 月，承德露露收到最高人民法院民事裁定书显示，此前的判决被撤销，案件移送至广东省汕头市中级人民法院审理。目前，本案尚未开庭。承德露露也在此前发布的年报中表示，2020年持续推进公司与汕头高新区露露南方有限公司关于商标等系列案件的诉讼进展，争取早日解决商标等侵权问题。", "output": "{'事件类型': '收到起诉', '时间': '2020年4月2日', '主体': '承德露露', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "山西潞安集团和山西煤监局了解到，20日2时许，山西潞安集团左权阜生煤业井下发生一起瓦斯爆炸事故，造成4人遇难、1人受伤。目前事故救援基本结束，事故原因正在调查中。据了解，左权阜生煤业是山西潞安集团下属整合矿井，年生产能力120万吨，属于煤与瓦斯突出矿井。&nbsp;：白鹭煤矿、河畔煤矿复产销售；鑫轮煤矿倒工作面，预计11月份恢复生产销售。&nbsp;据煤炭交易中心了解，产地煤价整体延续稳中上涨趋势，少部分矿价格下调。产地整体供应较平稳，供暖需求采购积极，大部分煤矿产销平衡，短期价格以稳中小幅涨跌调整为主。&nbsp;&nbsp;榆林又一600万吨大煤矿获批！&nbsp;关于陕西榆横矿区南区赵石畔煤矿项目核准的批复陕西省发展改革委：报来《关于申请核准榆横矿区赵石畔煤矿项目的请示》（陕发改能煤炭〔2020〕816号）及有关材料收悉。经研究，现就项目核准事项批复如下：一、为推进陕北大型煤炭基地建设，保障能源稳定供应，优化煤炭产业结构，同意实施煤炭产能置换，建设陕西榆横矿区南区赵石畔煤矿项目（项目代码：2018-000052-06-02-003337）。项目单位为陕西能源赵石畔煤电有限公司。二、项目建设地点位于陕西省榆林市横山区境内。三、赵石畔煤矿建设规模600万吨/年，配套建设相同规模的选煤厂。矿井工业场地位于井田中部，采用立井开拓方式，初期采用中央并列式通风系统，布置1个综采工作面和1个充填工作面。井下煤炭运输采用带式输送机，辅助运输采用无轨胶轮车。煤炭洗选采用重介浅槽分选工艺。供电电源一回路引自统万330千伏变电站，另两回路引自雷龙湾电厂。四、项目总投资65.04亿元（不含矿业权费用）。其中，资本金19.73亿元，占总投资的30.34%，由项目单位以企业自有资金出资；资本金以外的45.31亿元，申请银行贷款解决。五、项目单位要从严控制建设用地规模，做到节约集约用地，不得超标准用地；要采取节能措施，优化工程设计，选用节能设备，强化节能管理，各项能耗指标必须达到规定标准。六、项目建设要认真落实生态环境保护措施，严格执行环境保护设施与主体工程同时设计、同时施工、同时投入使用的“三同时”制度；要进一步优化设计，提高煤炭资源回收率，加强矿井水、煤矸石等资源综合利用。七、项目单位要严格遵守安全生产有关法律法规和规程规范，落实安全生产主体责任，建立健全管理制度，落实矿井水害、火灾、地压、瓦斯、煤尘等灾害防治措施，保证矿井建设和生产期间安全生产。八、项目单位要严格执行国家有关招标投标的规定，项目的勘察、设计、施工、监理以及与工程建设有关的重要设备、材料等采购要按国家有关规定全部进行招标，招标方式为公开招标，招标组织形式为委托招标。九、项目单位要做好项目建设生产过程中征地、搬迁、生态保护等工作，妥善处理好项目建设与外部环境的关系，有效预防和化解可能产生的社会风险。十、核准项目的相关支持文件是陕西省自然资源厅《关于赵石畔煤矿矿井及选煤厂建设项目用地预审的复函》（陕自然资预审〔2020〕19号）等。十一、如需对项目核准文件所规定的建设规模、重大技术方案等有关内容进行调整，请及时以书面形式向我委报告，并按照有关规定办理。十二、项目按600万吨/年进行煤矿产能公告，不得批小建大、超能力生产。十三、请项目单位根据本核准文件，办理资源开采、安全生产等相关手续。请据此开展下一步工作。国家发展改革委2020年10月10日&nbsp;", "output": "{'事件类型': '爆炸事故', '时间': '20日', '主体': '山西潞安集团左权阜生煤业', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "马化腾又出手了，这一次是准备大手笔拿下搜狗。7月27日晚，搜狗发布公告称，收到讯的有意收购公司的初步非约束性要约，给出的收购价格是每股普通股9美元。交易一旦完成，搜狗将成为腾讯的间接全资子公司，同时从纽约证券交易所退市，成为一家私人控股公司。搜狗CEO王小川顺手推舟，随后在朋友圈感谢了腾讯对搜狗的认可，并表示会认真讨论和衡量。BT财经报道称，此次交易也已经获得了搜狐CEO张朝阳的支持。实际上，在此之前，腾讯已为搜狗第一大股东，持有搜狗39.2%的股份，为第一大股东；第二大股东搜狐持有搜狗33.8%的股份，投票权为44.1%。搜狗原为搜狐旗下的子公司，成立于2003年。次年8月，搜狗搜索引擎发布；2008年，搜狗浏览器推出市场。2017年，搜狗在美国纽交易所挂牌上市。截至2019年12月，搜狗输入法日活用户数4.64亿，为国内第一大中文输入法公司；在搜索领域，搜狗的市场份额仅次于百度。从全盘接管阅文，到全资收购搜狗，腾讯在下一盘大棋。棋局里，有它的新对手、新挑战、新野望，还有曾经向它递过投名状的人。1从扶不起的SOSO到全资收购搜狗这不是腾讯第一次买入搜狗。2013年9月，在搜狐媒体大厦，马化腾、张朝阳、王小川坐在一起接受媒体采访，宣布腾讯战略入股搜狗，成为搜狗最大单一股东。2013年腾讯入股搜狗时，马化腾、王小川和张朝阳合影这距离王小川推出搜狗浏览器业务已经过去5年。这5年里，他和他的搜索业务一样不得志。当时互联网搜索业务发展迅速，行业竞争日渐激烈，市场被谷歌、雅虎、百度三分天下，而搜狗几乎“没有姓名”。在这期间，张朝阳两次有意卖掉搜狗，接手方均有360 的身影。第一次是2010年，为了阻止被收购，王小川飞到杭州说服了马云入股；而2013年，王小川找到了马化腾，希望结盟腾讯。而当时，腾讯SOSO也正身处困境，增长乏力，亟需找寻到新的发力点，搜狗的出现，让腾讯有了更大胆的想法。2013年9月，腾讯宣布向搜狗注资4.48亿���元，并将旗下SOSO和 QQ 输入法业务并入搜狗，形成全新搜狗公司。腾讯持有新搜狗 36.5% 的股份。这也意味着SOSO作为原来腾讯旗下的搜索品牌不复存在。腾讯SOSO上线于2006年3月。马化腾曾对其寄予厚望，甚至公开表示，希望在未来一到两年将 SOSO 做到国内前三。腾讯将2010年设定为SOSO发力年，搜索技术三大部门：搜索平台部、搜索应用部以及广告平台部，开始跑马圈地，大力招人扩张。SOSO员工规模以火箭速度增长，伴随而来的是则是腾讯研发经费的剧增。技术长熊明华提到，至2011年11月，腾讯已在SOSO投入12亿元研发经费，2012年继续投入近10亿元资金。然而，大量的资源投入并没有换来预期中的成绩。据CNNIC数据显示，2011年，百度在中国搜索引擎市场的营收份额达到78%。相比之下，搜搜份额仅占7.3%。这对于腾讯而言，显然是不可接受的。随着腾讯在2012年新一轮组织架构调整，SOSO被彻底“肢解”，整个部门被打散重组到不同事业群。2013年，在完成对搜狗的注资后，腾讯开始开始将搜狗搜索引入自家主要产品线，包括QQ、Qzone、腾讯网、QQ浏览器、微信等，全面展开对搜狗的流量支持。2014年6月，搜狗搜索宣布正式接入微信公众号数据，从此使用搜狗搜索可以浏览或查询到相关公众号以及全部文章。微信端口的独家接入，成为搜狗搜索的重要流量来源，也让搜狗在移动端在线搜索市场快速崛起。2017年11月，作为中国最大的输入法公司、中国第二大搜索引擎公司，搜狗赴美上市。开盘价13.25美元，当日市值突破50亿美元（约合人民币331.3亿元）。作为搜狗的机构第一大股东，腾讯持股比例已达43.7%；王小川本人持股5.5％，搜狗的上市让其身家达到2.75亿美元（约合人民币18.11亿元）。这一切，腾讯功不可没。据招股书披露，截至2017年6月，搜狗38.2%的搜索流量讯旗下的互联网资产，占比近四成。在搜索领域，得到加持的搜狗市占率也有了明显上升。根据StatCounter的数据，截至2019年7月，百度的市场占有率达76.36%，第二的搜狗的市占率为11.4%。搜索成为搜狗的最核心的业务。根据其今年Q1财报，公司该季营收17.9亿元，同比增长5%；一季度收入主要来源于搜索及搜索相关业务，占比达92.6%。这正中腾讯下怀，虽然“失去”SOSO多年，但是腾讯对于搜索业务的初心似乎并未改变，且如今或更为迫切。与搜狗合作7年后，腾讯最终还是提出了全资收购搜狗的要约。而此时王小川的态度也不再强硬，更乐于接受。根据搜狗最新文件，王小川在搜狗持股5.3%。虽然如今搜狗的市值相比最初2013年IPO时已腰斩，若交易达成，王小川依然有望在此次交易中套现10亿元左右。只是，收购完成后，搜狗的团队与业务或将会面临重新一轮整合。在调整中，这位年仅42岁的中国互联网“老将”将会何去何从，依然值得关注。2从打不过盛大文学，到绝对掌控阅文在网文这件事上，腾讯同样走了一条迂回路线。结果就是把自家最初比对手弱很多的网文业务做到了NO.1。这个故事里，不得不提另一个曾经向腾讯递投名状的男人——吴文辉。2002年，吴文辉与其他五名网文爱好者共同创立了起点中文网，作为国内领先的原创文学门户，它首创了VIP收费制度和作家分成模式，奠基了网络文学新商业模式，并培养了优秀的网文作家生态。2004年，起点被盛大全资收购，之后，盛大组建了盛大文学，起点成为其重要组成部分。吴文辉仍在其中主管起点中文网，但是起点的团队与盛大文学的管理者之间矛盾从未停歇。起点中文网一度占据盛大文学的大半市场份额，成为其现金奶牛。但盛大文学的利益分配令吴文辉团队对非常不满。矛盾终于在2013年3月大爆发——吴文辉带领起点的团队和一群作家彻底脱离盛大。当时，除了阿里，几乎有头有脸的互联网公司都向吴文辉递过橄榄枝。就再创业和融资事宜，吴文辉曾与百度、新浪、网易丁磊、小米雷军都碰过面，周鸿祎也派人传达过投资意向。但最终，吴文辉投入了腾讯的怀抱。从公开动作看，腾讯当时也拿出了最大的诚意。2014年4月16日，在腾讯互娱的年度战略发布会上，腾讯宣布成立独立运营的腾讯文学子公司，并任命吴文辉为腾讯文学CEO，全权负责腾讯文学的管理和运营工作。2014年，腾讯文学宣布独立运营，吴文辉任CEO腾讯文学正式亮相是在2013年9月10日，创世中文网为其旗下品牌，后者于2013年5月上线，由吴文辉旧部创立，网传他们拿到了腾讯的投资。2015年，腾讯斥资50亿全资收购盛大文学，并将之与腾讯文学整合成新公司“阅文集团”，由阅文统一管理和运营原本属于盛大文学和腾讯文学旗下业务。吴文辉出任阅文集团联席CEO。这让很多人觉得，腾讯替吴文辉报了仇。其实倒不如说，腾讯通过迂回战略，把自家的薄弱业务扶上了墙，给自己报了仇。当时的阅文一下子掌控了国内网络文学行业80%的市场份额，覆盖60%的读者群体。而腾讯收购盛大文学前，创世中文网的市场份额只有约12%，而原盛大文学旗下起点中文网等几个网站份额已高达50%，甩腾讯几条街。盛大文学曾在2011年向SEC递交过IPO申请，2013年，吴文辉团队出走令其IPO计划彻底泡汤。今天看来，最终它还是靠腾讯实现了IPO夙愿。2017年11月，阅文集团在港交所独立上市，成为“中国网络文学第一股”，挂牌当天股价大涨86.18%，总市值近千亿港元，一时风光无两。腾讯成为阅文IPO的最大赢家。它在IPO后持有有阅文52.66%的股权。而以吴文辉为首的团队同样收获颇丰。吴文辉在IPO前持股3.71%，其股权价值一度超35亿港元。只可惜，好景不长。仅一年时间，阅文市值就跌去大半。到今年4月时，市值仅剩下300多亿港元，与千亿高点相比，蒸发约2/3。面对千亿巨轮的下沉，腾讯终于在今年4月放出大招——，联席CEO吴文辉等一众高管被替换，由腾讯派出的高管全面接手。至此，腾讯成为阅文这艘文学巨轮的真正舵手，要为它开启新的篇章。只是，从成立腾讯文学，到全权掌控阅文，腾讯迂回走了7年时间。3新挑战、新打法“占股不控股”、倾向“联营合营”，这在很长时间里，都是腾讯留给外界的印象。马化腾曾说，腾讯的这种战略等于把半条命交给了合作伙伴。对于能够独立发展的生意，腾讯倾向尽可能少做股权投资。这样的策略使得腾讯系产品及“腾讯联盟”在过去一直保持着旺盛的生命力。腾讯总裁刘炽平在今年1月曾表示，腾讯投资企业总计超过800家，其中70多家已上市，160多家为市值或估值超10亿美元的独角兽企业。然而，从近来腾讯全面接管阅文、全资收购搜狗的种种动作来看，腾讯对于战略投资公司的态度，似乎正在发生变化，越来越像喜欢控盘的阿里。从当下的内容生态格局看，腾讯的确需要搜狗。在PC时代，用户搜索的主要需求是获取信息。而在移动互联网时代，由于使用场景发生了较大变化，用户的需求已从 “信息” 转向 “服务”，以及移动服务背后隐藏的用户习惯与大数据。坐拥庞大生态的巨头需要打造基于自身内容体系的搜索引擎。仅就微信而言，如今海量的信息的确需要搜索引擎让用户的信息获取更高效。外部竞争的加剧也让腾讯无法忽视。市场不再需要第二个百度，各大巨头已经摸索出分食百度搜索市场的新方法：通过上游打造自己的内容体系，在自己的内容生态中培养用户的搜索习惯。2019年底，字节跳动宣布要打造一个全新的搜索引擎。今年3月，头条搜索独立上线。坐拥图文、短视频大盘的字节跳动有足够内容基础为自己的搜索引擎提供“养分”。阿里在今年6月成立智能搜索业务部，继续加码旗下夸克搜索，并针对百度的教育、医疗等领域的搜索进行重点优化。此外，支付宝也在近期重新整合搜索业务，开放首页搜索中心化流量，主打基于商户和用户之间连接的搜索。尤其是对标新对手字节跳动，在内容生态的对垒上，腾讯相比字节，唯独却了搜索这一环。实际上，在这方面，微信早有试水。早在2017年4月，腾讯宣布微信事业群下成立搜索应用部，负责微信的搜索业务、阅读推荐业务、AI 技术研究及落地、微信数据平台建设和数据能力的应用。同年，微信搜索正式上线。在随后两年时间，腾讯和微信并没有对微信搜索进行正式的推广，只是让慢慢成为微信用户慢慢习惯基于微信内容生态的搜索功能。与字节跳动及阿里近年来频繁布局搜索引擎相比，腾讯在2013年将搜搜打包给搜狗以后，便一直与搜狗保持战略合作关系，相当于将搜索业务放在了搜狗手中。因此，全资收购搜狗，并不让人意外。在微信之外，如何为整个腾讯系的内容生态打造一个更好的搜索引擎，提升信息匹配度和连接效率，形成内容生态的搜索闭环，是腾讯面临的一大问题。【本文作者吴健伟，由投资界合作伙伴微信", "output": "{'事件类型': '公司收购', '时间': '2015年', '主体': '腾讯', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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+{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "马化腾又出手了，这一次是准备大手笔拿下搜狗。7月27日晚，搜狗发布公告称，收到讯的有意收购公司的初步非约束性要约，给出的收购价格是每股普通股9美元。交易一旦完成，搜狗将成为腾讯的间接全资子公司，同时从纽约证券交易所退市，成为一家私人控股公司。搜狗CEO王小川顺手推舟，随后在朋友圈感谢了腾讯对搜狗的认可，并表示会认真讨论和衡量。BT财经报道称，此次交易也已经获得了搜狐CEO张朝阳的支持。实际上，在此之前，腾讯已为搜狗第一大股东，持有搜狗39.2%的股份，为第一大股东；第二大股东搜狐持有搜狗33.8%的股份，投票权为44.1%。搜狗原为搜狐旗下的子公司，成立于2003年。次年8月，搜狗搜索引擎发布；2008年，搜狗浏览器推出市场。2017年，搜狗在美国纽交易所挂牌上市。截至2019年12月，搜狗输入法日活用户数4.64亿，为国内第一大中文输入法公司；在搜索领域，搜狗的市场份额仅次于百度。从全盘接管阅文，到全资收购搜狗，腾讯在下一盘大棋。棋局里，有它的新对手、新挑战、新野望，还有曾经向它递过投名状的人。1从扶不起的SOSO到全资收购搜狗这不是腾讯第一次买入搜狗。2013年9月，在搜狐媒体大厦，马化腾、张朝阳、王小川坐在一起接受媒体采访，宣布腾讯战略入股搜狗，成为搜狗最大单一股东。2013年腾讯入股搜狗时，马化腾、王小川和张朝阳合影这距离王小川推出搜狗浏览器业务已经过去5年。这5年里，他和他的搜索业务一样不得志。当时互联网搜索业务发展迅速，行业竞争日渐激烈，市场被谷歌、雅虎、百度三分天下，而搜狗几乎“没有姓名”。在这期间，张朝阳两次有意卖掉搜狗，接手方均有360 的身影。第一次是2010年，为了阻止被收购，王小川飞到杭州说服了马云入股；而2013年，王小川找到了马化腾，希望结盟腾讯。而当时，腾讯SOSO也正身处困境，增长乏力，亟需找寻到新的发力点，搜狗的出现，让腾讯有了更大胆的想法。2013年9月，腾讯宣布向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下SOSO和 QQ 输入法业务并入搜狗，形成全新搜狗公司。腾讯持有新搜狗 36.5% 的股份。这也意味着SOSO作为原来腾讯旗下的搜索品牌不复存在。腾讯SOSO上线于2006年3月。马化腾曾对其寄予厚望，甚至公开表示，希望在未来一到两年将 SOSO 做到国内前三。腾讯将2010年设定为SOSO发力年，搜索技术三大部门：搜索平台部、搜索应用部以及广告平台部，开始跑马圈地，大力招人扩张。SOSO员工规模以火箭速度增长，伴随而来的是则是腾讯研发经费的剧增。技术长熊明华提到，至2011年11月，腾讯已在SOSO投入12亿元研发经费，2012年继续投入近10亿元资金。然而，大量的资源投入并没有换来预期中的成绩。据CNNIC数据显示，2011年，百度在中国搜索引擎市场的营收份额达到78%。相比之下，搜搜份额仅占7.3%。这对于腾讯而言，显然是不可接受的。随着腾讯在2012年新一轮组织架构调整，SOSO被彻底“肢解”，整个部门被打散重组到不同事业群。2013年，在完成对搜狗的注资后，腾讯开始开始将搜狗搜索引入自家主要产品线，包括QQ、Qzone、腾讯网、QQ浏览器、微信等，全面展开对搜狗的流量支持。2014年6月，搜狗搜索宣布正式接入微信公众号数据，从此使用搜狗搜索可以浏览或查询到相关公众号以及全部文章。微信端口的独家接入，成为搜狗搜索的重要流量来源，也让搜狗在移动端在线搜索市场快速崛起。2017年11月，作为中国最大的输入法公司、中国第二大搜索引擎公司，搜狗赴美上市。开盘价13.25美元，当日市值突破50亿美元（约合人民币331.3亿元）。作为搜狗的机构第一大股东，腾讯持股比例已达43.7%；王小川本人持股5.5％，搜狗的上市让其身家达到2.75亿美元（约合人民币18.11亿元）。这一切，腾讯功不可没。据招股书披露，截至2017年6月，搜狗38.2%的搜索流量讯旗下的互联网资产，占比近四成。在搜索领域，得到加持的搜狗市占率也有了明显上升。根据StatCounter的数据，截至2019年7月，百度的市场占有率达76.36%，第二的搜狗的市占率为11.4%。搜索成为搜狗的最核心的业务。根据其今年Q1财报，公司该季营收17.9亿元，同比增长5%；一季度收入主要来源于搜索及搜索相关业务，占比达92.6%。这正中腾讯下怀，虽然“失去”SOSO多年，但是腾讯对于搜索业务的初心似乎并未改变，且如今或更为迫切。与搜狗合作7年后，腾讯最终还是提出了全资收购搜狗的要约。而此时王小川的态度也不再强硬，更乐于接受。根据搜狗最新文件，王小川在搜狗持股5.3%。虽然如今搜狗的市值相比最初2013年IPO时已腰斩，若交易达成，王小川依然有望在此次交易中套现10亿元左右。只是，收购完成后，搜狗的团队与业务或将会面临重新一轮整合。在调整中，这位年仅42岁的中国互联网“老将”将会何去何从，依然值得关注。2从打不过盛大文学，到绝对掌控阅文在网文这件事上，腾讯同样走了一条迂回路线。结果就是把自家最初比对手弱很多的网文业务做到了NO.1。这个故事里，不得不提另一个曾经向腾讯递投名状的男人——吴文辉。2002年，吴文辉与其他五名网文爱好者共同创立了起点中文网，作为国内领先的原创文学门户，它首创了VIP收费制度和作家分成模式，奠基了网络文学新商业模式，并培养了优秀的网文作家生态。2004年，起点被盛大全资收购，之后，盛大组建了盛大文学，起点成为其重要组成部分。吴文辉仍在其中主管起点中文网，但是起点的团队与盛大文学的管理者之间矛盾从未停歇。起点中文网一度占据盛大文学的大半市场份额，成为其现金奶牛。但盛大文学的利益分配令吴文辉团队对非常不满。矛盾终于在2013年3月大爆发——吴文辉带领起点的团队和一群作家彻底脱离盛大。当时，除了阿里，几乎有头有脸的互联网公司都向吴文辉递过橄榄枝。就再创业和融资事宜，吴文辉曾与百度、新浪、网易丁磊、小米雷军都碰过面，周鸿祎也派人传达过投资意向。但最终，吴文辉投入了腾讯的怀抱。从公开动作看，腾讯当时也拿出了最大的诚意。2014年4月16日，在腾讯互娱的年度战略发布会上，腾讯宣布成立独立运营的腾讯文学子公司，并任命吴文辉为腾讯文学CEO，全权负责腾讯文学的管理和运营工作。2014年，腾讯文学宣布独立运营，吴文辉任CEO腾讯文学正式亮相是在2013年9月10日，创世中文网为其旗下品牌，后者于2013年5月上线，由吴文辉旧部创立，网传他们拿到了腾讯的投资。2015年，腾讯斥资50亿全资收购盛大文学，并将之与腾讯文学整合成新公司“阅文集团”，由阅文统一管理和运营原本属于盛大文学和腾讯文学旗下业务。吴文辉出任阅文集团联席CEO。这让很多人觉得，腾讯替吴文辉报了仇。其实倒不如说，腾讯通过迂回战略，把自家的薄弱业务扶上了墙，给自己报了仇。当时的阅文一下子掌控了国内网络文学行业80%的市场份额，覆盖60%的读者群体。而腾讯收购盛大文学前，创世中文网的市场份额只有约12%，而原盛大文学旗下起点中文网等几个网站份额已高达50%，甩腾讯几条街。盛大文学曾在2011年向SEC递交过IPO申请，2013年，吴文辉团队出走令其IPO计划彻底泡汤。今天看来，最终它还是靠腾讯实现了IPO夙愿。2017年11月，阅文集团在港交所独立上市，成为“中国网络文学第一股”，挂牌当天股价大涨86.18%，总市值近千亿港元，一时风光无两。腾讯成为阅文IPO的最大赢家。它在IPO后持有有阅文52.66%的股权。而以吴文辉为首的团队同样收获颇丰。吴文辉在IPO前持股3.71%，其股权价值一度超35亿港元。只可惜，好景不长。仅一年时间，阅文市值就跌去大半。到今年4月时，市值仅剩下300多亿港元，与千亿高点相比，蒸发约2/3。面对千亿巨轮的下沉，腾讯终于在今年4月放出大招——，联席CEO吴文辉等一众高管被替换，由腾讯派出的高管全面接手。至此，腾讯成为阅文这艘文学巨轮的真正舵手，要为它开启新的篇章。只是，从成立腾讯文学，到全权掌控阅文，腾讯迂回走了7年时间。3新挑战、新打法“占股不控股”、倾向“联营合营”，这在很长时间里，都是腾讯留给外界的印象。马化腾曾说，腾讯的这种战略等于把半条命交给了合作伙伴。对于能够独立发展的生意，腾讯倾向尽可能少做股权投资。这样的策略使得腾讯系产品及“腾讯联盟”在过去一直保持着旺盛的生命力。腾讯总裁刘炽平在今年1月曾表示，腾讯投资企业总计超过800家，其中70多家已上市，160多家为市值或估值超10亿美元的独角兽企业。然而，从近来腾讯全面接管阅文、全资收购搜狗的种种动作来看，腾讯对于战略投资公司的态度，似乎正在发生变化，越来越像喜欢控盘的阿里。从当下的内容生态格局看，腾讯的确需要搜狗。在PC时代，用户搜索的主要需求是获取信息。而在移动互联网时代，由于使用场景发生了较大变化，用户的需求已从 “信息” 转向 “服务”，以及移动服务背后隐藏的用户习惯与大���据。坐拥庞大生态的巨头需要打造基于自身内容体系的搜索引擎。仅就微信而言，如今海量的信息的确需要搜索引擎让用户的信息获取更高效。外部竞争的加剧也让腾讯无法忽视。市场不再需要第二个百度，各大巨头已经摸索出分食百度搜索市场的新方法：通过上游打造自己的内容体系，在自己的内容生态中培养用户的搜索习惯。2019年底，字节跳动宣布要打造一个全新的搜索引擎。今年3月，头条搜索独立上线。坐拥图文、短视频大盘的字节跳动有足够内容基础为自己的搜索引擎提供“养分”。阿里在今年6月成立智能搜索业务部，继续加码旗下夸克搜索，并针对百度的教育、医疗等领域的搜索进行重点优化。此外，支付宝也在近期重新整合搜索业务，开放首页搜索中心化流量，主打基于商户和用户之间连接的搜索。尤其是对标新对手字节跳动，在内容生态的对垒上，腾讯相比字节，唯独却了搜索这一环。实际上，在这方面，微信早有试水。早在2017年4月，腾讯宣布微信事业群下成立搜索应用部，负责微信的搜索业务、阅读推荐业务、AI 技术研究及落地、微信数据平台建设和数据能力的应用。同年，微信搜索正式上线。在随后两年时间，腾讯和微信并没有对微信搜索进行正式的推广，只是让慢慢成为微信用户慢慢习惯基于微信内容生态的搜索功能。与字节跳动及阿里近年来频繁布局搜索引擎相比，腾讯在2013年将搜搜打包给搜狗以后，便一直与搜狗保持战略合作关系，相当于将搜索业务放在了搜狗手中。因此，全资收购搜狗，并不让人意外。在微信之外，如何为整个腾讯系的内容生态打造一个更好的搜索引擎，提升信息匹配度和连接效率，形成内容生态的搜索闭环，是腾讯面临的一大问题。【本文作者吴健伟，由投资界合作伙伴微信", "output": "{'事件类型': '公司收购', '时间': '2015年', '主体': '腾讯', '数值': '无数值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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+{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "共达电声(002655,诊股)7月20日早间公告，公司收到间接控股股东万魔声学科技有限公司（简称“万魔声学”）决定终止重大资产重组事项的书面通知，公司拟终止有关重大资产重组事项。根据此前披露的重组方案，公司拟通过向万魔声学全体股东非公开发行股份的方式，吸收合并万魔声学100%股权。 7月18日，公司接到万魔声学的通知，受新冠肺炎疫情的影响，虽然标的公司有序复工复产，积极经营，业绩持续增长，但增幅仍不及预期，完成2020年的业绩承诺存在不确定性。与此同时，鉴于本次重组历时较长，国内证券市场环境和政策已较本次交易筹划之初发生较大变化，标的公司拟重新评估其他路径登陆资本市场。 公司表示，将于近期召开董事会，审议终止本次重组的相关事项，与交易对方协商签署终止本次重组的相关协议。同时，公司将承诺自终止重大资产重组事项公告披露后的至少1个月内，不再筹划重大资产重组事项。", "output": "{'事件类型': '重大资产重组', '时间': '7月20日早间', '主体': '共达电声', '数值': '无数值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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 {"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "继4月10日，新华联(000620.SZ)文旅发布一季度业绩预告，预计2020年第一季度最高净亏损可达3.5亿元后，4月15日下午，公告称，控股股东新华联控股所持有的新华联文旅61.17%股权、合计11.6亿股股份被司法冻结。 本次被冻结的股权是新联华控股所持有新华联文旅的所有股权。根据公告内容，新华联控股所持有新华联文旅全部股份，在4月10日、13日，分三次被司法冻结，冻结申请人均为北京市第三中级人民法院，由于尚未收到本次冻结的法律文书或通知，暂不知悉具体原因。 中表示，受新型冠状病毒肺炎疫情不可抗力因素的严重影响，新华联控股多项业务遭受重创，经营回款大幅减少;加之持续受到“降杠杆、民营企业融资难发债难”的影响，偿付贷款和债券导致现金持续流出，流动资金极为紧张，导致新华联控股未能如期兑付“15 新华联控 MTN001”中期票据应付本息，并因此触发了新华联控股“19 新华联控 SCP002”、“19 新华联控 SCP003”超短期融资券的交叉保护条款约定情形。上述两只债券合计13.6亿元。 同时，新华联文旅也声明了自身独立性：“本公司与新华联控股为不同主体，具有独立完整的业务及自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东相互独立”，但也表示“若控股股东所持冻结的股份被司法处置，则可能导致公司实际控制权发生变更”。 公司控股股东深陷债务危机，作为国内较早转型文旅的企业，新华联文旅自2012年以来，发展速度一直难言迅猛，新华联文旅自身业绩也差强人意。 根据的2019年度业绩快报，2019年度公司实现营业收入1,198,845.75万元，较上年同期下降14.37%；2019年度公司实现归属于上市公司股东的净利润82,101.26万元，较上年同期下降30.80%。，净利润下降的主要原因系本期房地产业务结转收入较上年下降以及景区开园导致费用化利息增加所致。 在2019年，新华联文旅旗下长沙铜官窑古镇、西宁童梦乐园、四川阆中古城、芜湖鸠兹古镇四大景区全面投入运营。2019年12月份，新华联文旅发展董事长苏波在接受媒体采访时表示，四大景区悉数开放，标志着公司文旅转型取得阶段性进展，公司估值将得到较大提升。 然而疫情的突然爆发，却让摩拳擦掌的新华联文旅措手不及。虽然目前新华联文旅旗下四大景区也全部复工开放，但短期内难以提供大量营收进账。更让人隐隐担忧的是，新华联文旅为旗下项目提供的超过公司净资产2倍以上贷款担保。????", "output": "{'事件类型': '主营业务收入减少', '时间': '2019年', '主体': '无主体', '数值': '14.37%'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "4月27日，资本邦获悉，邦讯技术(300312.SZ)因违规担保遭暂停上市事宜收到关注函。 4月23日晚间，公司披露《关于公司涉及违规担保事项及可能被暂停上市的风险提示公告》，公司自查发现未履行审批及披露程序向控股股东及其一致行动人提供担保共涉及借款本金金额1.9亿元，截至目前1.1亿元违规担保仍未解除。4月26日，公司披露《关于公司违规担保事项的进展公告》称，控股股东已与借款人陈亚评签署《豁免函》，陈亚评已免除上市公司对控股股东借款的连带保证责任。关于控股股东关联方向杨志英的借款担保事项，目前正在协商解决。根据目前情况，年度审计机构判断公司对前述事项不计提预计负债。 深交所对此表示关注，要求公司认真核查并详细说明如下情况： 1.说明陈亚评免除上市公司连带担保责任的原因及合理性，《豁免函》是否仅为帮助上市公司规避暂停上市的暂时性安排，控股股东是否与陈亚评达成其他一揽子和解方案，如是，结合控股股东履约能力及资产状况说明和解方案的可行性，并说明若和解方案执行失败，上市公司是否仍需承担责任。 2.年审会计师结合对上市公司违规担保事项的评估情况，详细说明判断无需对各笔违规担保事项计提预计负债的依据及合理性，是否符合《企业会计准则》的相关规定。 3.自查并说明是否存在其他可能导致公司2019年度业绩由盈转亏的事项，如是，请及时修正业绩快报并充分提示风险。 ", "output": "{'事件类型': '停牌', '时间': '4月27日', '主体': '邦讯技术', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "控股股东拟收购3094万股公司股票 要约价格12.5元/股中国网地产讯 8月12日，公告称，公司控股股东西藏德锦企业管理有限责任公司自2019年7月26日起要约收购公司30,942,560股（约3094万股）股票。公告显示，本次要约收购为收购人向公司除收购人以外的全体股东发出的部分要约，具 体情况如下：据悉，收购人拟通过本次要约收购，增加对上市公司的持股比例，进一步巩固对上市公司的控制权。收购人将利用自身资源优势和业务经验，帮助上市公司提升管理效率，优化资源配置，进一步增强上市公司持续盈利能力、促进上市公司稳定发展、提升上市公司价值及对社会公众股东的投资回报。本次收购不以终止汇通能源的上市地位为���的。本次要约收购前，收购人持有汇通能源44,203,177股（约4420万股）股份，占汇通能源总股本的29.9999%。本次要约收购完成后，收购人最多持有汇通能源不超过75,145,737股（约7514万股）股份，占汇通能源总股本不超过51.00%。汇通能源将不会面临股权分布不具备上市条件的风险。本次要约收购期限共计32个自然日，即2019年7月26日至2019年8月26日。按照本次要约收购申报程序，在要约期届满前3个交易日（即2019年8月22日、8月23日和8月26日）内，接受要约条件的股东不得撤回其对要约的预受。截止2019年8月9日，预受要约的账户总数为138户，预受要约股份总数为2,060,603股（约206万股），占本次要约收购预定收购数量的6.66%。", "output": "{'事件类型': '公司收购', '时间': '2019年', '主体': '西藏德锦企业管理有限责任公司', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "违规占用18亿！控股股东关联方拖油瓶，辅仁药业ST后如何应对？| 公司汇 是否有其他未披露诉讼和仲裁事项？是否存在表外债务？是否存在关联方侵占上市公司利益情况？是否存在关联方利益输送？辅仁药业中报问询函中如是问题凸显对事态可能扩大的担忧 《投资时报》研究员 李浥尘 因离奇的分红爽约“爆雷”开始发端，再至证监会立案调查和上交所连续问询的双重压力下发酵，辅仁药业集团制药股份有限公司（下称辅仁药业，股票代码600781）“资金黑洞”逐渐露出真相——过去半年时间里，辅仁药业向控股股东及其关联方，共提供资金18.16亿元。 由于存在违规担保和资金占用，9月3日，辅仁药业被“ST ”。 《投资时报》研究员注意到，如此巨额的资金被控股股东违规占用，让辅仁药业的半年报财务数据极为窘迫：货币资金减少91.88%，未受限资金只有377.87万元；筹资活动产生的现金流较去年同期多流出11.08亿元；其他应收款余额暴涨10428.70%；已逾期未偿还的短期借款1.77亿元……上半年辅仁药业因资金周转紧张，甚至部分产品的生产经营都受到影响，当期营收净利更是双双下降，幅度���超10%。 令监管部门及投资者更为担心的是，这是否已是辅仁药业的至暗时刻？辅仁药业是否还有其他违规担保和资金占用？是否还存在其他关联方侵占上市公司利益的情形？是否还有利用其他相对隐蔽的渠道关联方输送利益的情形？业绩是否存在持续下滑风险？ 当上交所9月12日晚间下发辅仁药业中报问询函后，上述担忧暴露无遗。 目前看，辅仁药业从控股股东拿回被占用的资金短期内几无希望，如何让辅仁药业未来的生产经营尽量少受波及成为关注重点。 营收净利双降超10% 今年7月下旬，辅仁药业上演了一出离奇的分红爽约“爆雷”神剧：先前承诺6000多万元现金分红，因资金调配不足而暂缓；而后在上交所的问询函逼问下，在一季报时尚拥有18亿元货币资金的辅仁药业，终向外界交底，公司账上只剩1.27亿元现金，近17亿元巨款去向不清。 目前，辅仁药业已被证监会立案调查，因涉嫌违法违规，公司股票面临重大违法强制退市的风险。 从辅仁药业半年报披露的资金被占用的具体情况看，上半年，辅仁药业向控股股东辅仁药业集团有限公司（下称辅仁集团）及其关联方提供资金18.16亿元。除向辅仁集团提供资金15.23亿元外，还向辅仁科技控股（北京）集团股份有限公司、河南省宋河酒实业有限公司以及河南省宋河酒业股份有限公司三家关联公司分别提供了2.81亿元、815.54万元以及418万元资金。 中报显示，上半年，辅仁药业实现营收27.69亿元，同比下降10.93%；净利润3.99亿元，同比下降11.45%，业绩呈现下滑态势。辅仁药业称，系因资金周转紧张，部分产品生产经营受到一定影响所致。 资料显示，辅仁药业主营医药工业及部分医药商业业务，产品以中成药及化学制剂为主。上半年，其医药工业收入减少2.81亿元，同比减少10.64%；医药商业收入减少5817.31万元，同比减少12.54%。 辅仁药业业绩是否存在持续下滑风险？下一步有何解决措施？ 辅仁药业今年以来股价走势图 数据来源：Wind 货币资金下降91.88% 从辅仁药业的现金流量、货币资金等数据，可以非常清晰地看出控股股东的不良影响。 中报显示，筹资活动产生的现金流量净额为-13.64亿元，较去年年底（0.48亿元）相比流出增长迅捷，主要系关联方借款所致。 货币资金亦由去年底的16.56亿元大幅下降至1.34亿元，降幅91.88%，货币资金占总资产的比重由上期末的15.45%下降至1.20%；有息债务余额高达33.96亿元，其中短期借款23.87亿元，已逾期未偿还的短期借款总额，上升至1.77亿元。 同时，中报还显示，报告期末诉讼金额合计7.44亿元，辅仁药业称相应账款已入账，并对逾期利息及费用予以确认。 辅仁药业涉及的诉讼案件具体情况如何？这些诉讼未计提预计负债的依据是什么？是否有其他未披露诉讼和仲裁事项？是否存在表外债务？目前切实可行的解决债务问题的方案及措施又是什么？ 上述一连串的追问之所以成为当下关注重点，原因是上半年辅仁药业并没有对违规担保和资金占用计提坏账。也正因为此，尽管深陷于控股股东的资金占用和违规担保，辅仁药业的营收净利降幅仅仅刚超过10%，并不算太难看。 《投资时报》研究员注意到，对违规担保事项，辅仁药业表示，涉及对外担保事项的诉讼，由于控股股东及实际控制人正在积极筹措资金予以解决，控股股东及实际控制人承诺将积极归还债务，不会造成上市公司承担连带责任，也不会对小股东利益造成损害，因此，公司暂未对上述对外担保确认预计负债；对于关联方占用资金，辅仁药业称，经与大股东及实际控制人沟通确认并已承诺将及时予以归还，暂未计提坏账准备。 管理费用大幅消减影响几何？ 但是否还有其他未披露的违规担保和资金占用？ 这也是投资者至为担心的核心要素。如果还有，对辅仁药业将可能是致命一击。原因很简单，辅仁药业眼下可动用的货币资金实在少得可怜。 中报显示，1.34亿元货币资金中有1.28亿元因保证金和法院冻结因素，处于受限状态，6月底时未受限的货币资金约600万元。此后，根据问询函回复的数据，截至7月19日，辅仁药业未受限金额只剩下377.87万元。 不到四百万的货币资金，显然无法支撑半年营收近20亿元的运转。中报显示，辅仁药业为了应对资金周转困难，开始削减部分费用的开支规模。 数据显示，上半年辅仁药业固定资产期末余额36.40亿元，未计提减值准备；期间费用7.44亿元，比上年同期减少3734.87万元，减少额度主要来自管理费用；管理费用1.29亿元，较上年下降3541.50万元，减��21.54%。 《投资时报》研究员注意到，中报的管理费用细项数据显示，水电房租费、修理检验费、办公费比去年同期消减幅度分别为49.34%、70.86%、65.38%。 这些费用如此大幅的消减，对生产影响到底有多大？是否出现停产等生产经营的重大不利变化？固定资产未计提减值准备是否审慎？是否符合企业会计准则相关规定？ 在提出这些质疑的同时，上交所特别要求辅仁药业列示主要子、孙公司上半年及去年同期开工率情况。 此外，上交所还关注到辅仁药业中报的一个数据——应付职工薪酬期末余额2789.03万元。上交所由此特别要求辅仁药业说明是否存在拖欠职工薪酬的情况。 是否存在关联方侵占利益？ 资料显示，辅仁药业主要采用经销模式进行产品销售，先通过经销商签订销售合同，再由经销商销售至医院等终端客户。 半年报显示，该公司存货期末余额7.05亿元，较期初增加16.72%，主要为库存商品2.75亿元、原材料1.75亿元，在产品1.76亿元。值得一提的是，上半年辅仁药业未计提跌价准备，库存商品跌价准备转回或转销109.87万元。 《投资时报》研究员注意到，上半年在营业收入下滑情况下，辅仁药业应收账款期末余额29.84亿元，同比增长12.17%；其他应收款余额由去年底的0.17亿元暴增至6月底的18.35亿元，“主要系关联方借款所致”；长期应收款期末余额2382.32万元，为融资租赁款。同时，预付款项期末余额也达到4.84亿元。 这些数据的背后，是否存在关联方侵占上市公司利益情况？是否存在关联方利益输送？是否存在售后回购或退货？是否具有业务实质？ 在应付款项和预付票据方面辅仁药业上半年也有一些异常变化。 半年报显示，辅仁药业其他应付款期末余额10.62亿元，较期初增长47.5%，主要为非关联方资金拆入7.51亿元，较期初增加3.6亿元。此外，应付票据期末余额1.85亿元，其中银行承兑汇票1.39亿元，货币资金中票据保证金1.14亿元。 对此，上交所要求辅仁药业答复：7.51亿元的非关联方资金的拆出方是谁？拆借利率、期限以及未来偿付安排怎样？应付票据是否存在真实业务背景？ 引人关注的还有，辅仁药业在中报称，上半年四项重点工作之一是项目建设。事实上，新项目的实施的确将为公司经营效益提升打下良好的基础。 从数据上看，辅仁药业上半年在新项目上投入不少，半年报显示，辅仁药业其他非流动资产期末余额1.09亿元，较期初增长98.19%，主要为预付工程、设备款较期初增加5742.51万元。 但这些投入，是否存在向关联方提供资金等损害公司利益的情况？预付工程、设备款大幅增加的原因及合理性是什么？预付工程、设备款的交易对象、关联关系、购置明细、金额、结算安排又是怎样？ 引发相关疑问的原因或许是多方面的，譬如，从数据上看，开鲁厂区生产线及配套工程在预算数并未改变且投入增加情况下，投入比例不增反降，这类在建工程投资数据的异常，甚至“逼迫”上交所也提出了那个“终极”问题——在建工程相关投资是否实际流入关联方？ 辅仁药业从“大白马股”坠落为“ST”的过程，《投资时报》曾自7月起，持续跟踪、发布了5篇报道。期待在证监会和上交所监管压力下，辅仁药业能尽快摆脱“资金黑洞”，生产经营走上正轨。", "output": "{'事件类型': '戴帽', '时间': '9月3日', '主体': '辅仁药业', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": " 7月15日，资本邦讯，太平洋证券股份有限公司(下称“太平洋(601099)”)发布了关于收到云南证监局行政监管措施决定书的公告。 公告显示，太平洋于2019年6月28日收到中国证监会云南证监局《限制业务活动事先告知书》。2019年7月12日，收到云南证监局《关于对太平洋证券股份有限公司采取限制业务活动措施的决定》。 决定书显示，经查，云南证监局发现太平洋存在对下属全资另类投资子公司太证非凡投资有限公司(以下简称太证非凡)管控不到位，未有效督促太证非凡强化合规风险管理及审慎开展业务等问题。如多数审批事项审批及留痕不规范，总经理离任未开展离任审计，重要印章管理、用印不规范，风险��理委员会缺乏独立性，部分协议、合同及投资决策表未经合规与风险管理负责人审核，投后管理不到位，存在一定投资风险。 上述行为违反了相关规定，云南证监局决定自收到行政监管措施决定书之日起暂停太平洋证券股份有限公司另类投资子公司业务(项目退出或投资标的股权转让除外)3个月。头图来源：123RF", "output": "{'事件类型': '停业整顿', '时间': '2019年7月12日', '主体': '太平洋证券股份有限公司', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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+{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "日前，银保监会就三峡人寿违规销售产品组合情况进行了通报批评。 经核查，确认了三峡人寿产品组合销售规则不合理的问题，且在销售过程中发现相关风险后未及时采取有效管控措施。 具体而言，截至2020年4月20 曰，已售产品组合中主附险的件均保额比例为1:46，严重背离附加险从属于主险的基本设计原则。 所有有效业务保险金额为13.55亿元，但主险保险金额仅有1.4亿元，“重疾+两全” 的产品组合严重异化为理财产品。 华康保险代理在销售中存在的主附险搭配比例严重失调问题，三峡人寿向华康保险代理发出了风险提示，但在发现主附险种搭配严重偏离重疾保障本源的情况没有明显改善后，未有实质性整改举措，直到网络文章曝光相关问题，才停止与华康代理的合作。 基于以上违规违法问题，银保监会决定对三峡人寿进行追责，禁止其新产品备案六个月，并追究相关责任人责任。 三峡人寿公布2020年一季度偿付能力报告显示，一季度三峡人寿的保费业务收入7.37亿元，较上年末增长了近8倍，净利润却亏损5170万元，相比上年同期的净亏损扩大585%。", "output": "{'事件类型': '通报批评', '时间': '无时间', '主体': '三峡人寿', '数值': '无数值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
+{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "控股股东拟收购3094万股公司股票 要约价格12.5元/股中国网地产讯 8月12日，公告称，公司控股股东西藏德锦企业管理有限责任公司自2019年7月26日起要约收购公司30,942,560股（约3094万股）股票。公告显示，本次要约收购为收购人向公司除收购人以外的全体股东发出的部分要约，具 体情况如下：据悉，收购人拟通过本次要约收购，增加对上市公司的持股比例，进一步巩固对上市公司的控制权。收购人将利用自身资源优势和业务经验，帮助上市公��提升管理效率，优化资源配置，进一步增强上市公司持续盈利能力、促进上市公司稳定发展、提升上市公司价值及对社会公众股东的投资回报。本次收购不以终止汇通能源的上市地位为目的。本次要约收购前，收购人持有汇通能源44,203,177股（约4420万股）股份，占汇通能源总股本的29.9999%。本次要约收购完成后，收购人最多持有汇通能源不超过75,145,737股（约7514万股）股份，占汇通能源总股本不超过51.00%。汇通能源将不会面临股权分布不具备上市条件的风险。本次要约收购期限共计32个自然日，即2019年7月26日至2019年8月26日。按照本次要约收购申报程序，在要约期届满前3个交易日（即2019年8月22日、8月23日和8月26日）内，接受要约条件的股东不得撤回其对要约的预受。截止2019年8月9日，预受要约的账户总数为138户，预受要约股份总数为2,060,603股（约206万股），占本次要约收购预定收购数量的6.66%。", "output": "{'事件类型': '公司收购', '时间': '2019年', '主体': '西藏德锦企业管理有限责任公司', '数值': '无数值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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+{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "违规占用18亿！控股股东关联方拖油瓶，辅仁药业ST后如何应对？| 公司汇 是否有其他未披露诉讼和仲裁事项？是否存在表外债务？是否存在关联方侵占上市公司利益情况？是否存在关联方利益输送？辅仁药业中报问询函中如是问题凸显对事态可能扩大的担忧 《投资时报》研究员 李浥尘 因离奇的分红爽约“爆雷”开始发端，再至证监会立案调查和上交所连续问询的双重压力下发酵，辅仁药业集团制药股份有限公司（下称辅仁药业，股票代码600781）“资金黑洞”逐渐露出真相——过去半年时间里，辅仁药业向控股股东及其关联方，共提供资金18.16亿元。 由于存在违规担保和资金占用，9月3日，辅仁药业被“ST ”。 《投资时报》研究员注意到，如此巨额的资金被控股股东违规占用，让辅仁药业的半年报财务数据极为窘迫：货币资金减少91.88%，未受限资金只有377.87万元；筹资活动产生的现金流较去年同期多流出11.08亿元；其他应收款余额暴涨10428.70%；已逾期未偿还的短期借款1.77亿元……上半年辅仁药业因资金周转紧张，甚至部分产品的生产经营都受到影响，当期营收净利更是双双下降，幅度均超10%。 令监管部门及投资者更为担心的是，这是否已是辅仁药业的至暗时刻？辅仁药业是否还有其他违规担保和资金占用？是否还存在其他关联方侵占上市公司利益的情形？是否还有利用其他相对隐蔽的渠道关联方输送利益的情形？业绩是否存在持续下滑风险？ 当上交所9月12日晚间下发辅仁药业中报问询函后，上述担忧暴露无遗。 目前看，辅仁药业从控股股东拿回被占用的资金短期内几无希望，如何让辅仁药业未来的生产经营尽量少受波及成为关注重点。 营收净利双降超10% 今年7月下旬，辅仁药业上演了一出离奇的分红爽约“爆雷”神剧：先前承诺6000多万元现金分红，因资金调配不足而暂缓；而后在上交所的问询函逼问下，在一季报时尚拥有18亿元货币资金的辅仁药业，终向外界交底，公司账上只剩1.27亿元现金，近17亿元巨款去向不清。 目前，辅仁药业已被证监会立案调查，因涉嫌违法违规，公司股票面临重大违法强制退市的风险。 从辅仁药业半年报披露的资金被占用的具体情况看，上半年，辅仁药业向控股股东辅仁药业集团有限公司（下称辅仁集团）及其关联方提供资金18.16亿元。除向辅仁集团提供资金15.23亿元外，还向辅仁科技控股（北京）集团股份有限公司、河南省宋河酒实业有限公司以及河南省宋河酒业股份有限公司三家关联公司分别提供了2.81亿元、815.54万元以及418万元资金。 中报显示，上半年，辅仁药业实现营收27.69亿元，同比下降10.93%；净利润3.99亿元，同比下降11.45%，业绩呈现下滑态势。辅仁药业称，系因资金周转紧张，部分产品生产经营受到一定影响所致。 资料显示，辅仁药业主营医药工业及部分医药商业业务，产品以中成药及化学制剂为主。上半年，其医药工业收入减少2.81亿元，同比减少10.64%；医药商业收入减少5817.31万元，同比减少12.54%。 辅仁药业业绩是否存在持续下滑风险？下一步有何解决措施？ 辅仁药业今年以来股价走势图 数据来源：Wind 货币资金下降91.88% 从辅仁药业的现金流量、货币资金等数据，可以非常清晰地看出控股股东的不良影响。 中报显示，筹资活动产生的现金流量净额为-13.64亿元，较去年年底（0.48亿元）相比流出增长迅捷，主要系关联方借款所致。 货币资金亦由去年底的16.56亿元大幅下降至1.34亿元，降幅91.88%，货币资金占总资产的比重由上期末的15.45%下降至1.20%；有息债务余额高达33.96亿元，其中短期借款23.87亿元，已逾期未偿还的短期借款总额，上升至1.77亿元。 同时，中报还显示，报告期末诉讼金额合计7.44亿元，辅仁药业称相应账款已入账，并对逾期利息及费用予以确认。 辅仁药业涉及的诉讼案件具体情况如何？这些诉讼未计提预计负债的依据是什么？是否有其他未披露诉讼和仲裁事项？是否存在表外债务？目前切实可行的解决债务问题的方案及措施又是什么？ 上述一连串的追问之所以成为当下关注重点，原因是上半年辅仁药业并没有对违规担保和资金占用计提坏账。也正因为此，尽管深陷于控股股东的资金占用和违规担保，辅仁药业的营收净利降幅仅仅刚超过10%，并不算太难看。 《投资时报》研究员注意到，对违规担保事项，辅仁药业表示，涉及对外担保事项的诉讼，由于控股股东及实际控制人正在积极筹措资金予以解决，控股股东及实际控制人承诺将积极归还债务，不会造成上市公司承担连带责任，也不会对小股东利益造成损害，因此，公司暂未对上述对外担保确认预计负债；对于关联方占用资金，辅仁药业称，经与大股东及实际控制人沟通确认并已承诺将及时予以归还，暂未计提坏账准备。 管理费用大幅消减影响几何？ 但是否还有其他未披露的违规担保和资金占用？ 这也是投资者至为担心的核心要素。如果还有，对辅仁药业将可能是致命一击。原因很简单，辅仁药业眼下可动用的货币资金实在少得可怜。 中报显示，1.34亿元货币资金中有1.28亿元因保证金和法院冻结因素，处于受限状态，6月底时未受限的货币资金约600万元。此后，根据问询函回复的数据，截至7月19日，辅仁药业未受限金额只剩下377.87万元。 不到四百万的货币资金，显然无法支撑半年营收近20亿元的运转。中报显示，辅仁药业为了应对资金周转困难，开始削减部分费用的开支规模。 数据显示，上半年辅仁药业固定资产期末余额36.40亿元，未计提减值准备；期间费用7.44亿元，比上年同期减少3734.87万元，减少额度主要来自管理费用；管理费用1.29亿元，较上年下降3541.50万元，减少21.54%。 《投资时报》研究员注意到，中报的管理费用细项数据显示，水电房租费、修理检验费、办公费比去年同期消减幅度分别为49.34%、70.86%、65.38%。 这些费用如此大幅的消减，对生产影响到底有多大？是否出现停产等生产经营的重大不利变化？固定资产未计提减值准备是否审慎？是否符合企业会计准则相关规定？ 在提出这些质疑的同时，上交所特别要求辅仁药业列示主要子、孙公司上半年及去年同期开工率情况。 此外，上交所还关注到辅仁药业中报的一个数据——应付职工薪酬期末余额2789.03万元。上交所由此特别要求辅仁药业说明是否存在拖欠职工薪酬的情况。 是否存在关联方侵占利益？ 资料显示，辅仁药业主要采用经销模式进行产品销售，先通过经销商签订销售合同，再由经销商销售至医院等终端客户。 半年报显示，该公司存货期末余额7.05亿元，较期初增加16.72%，主要为库存商品2.75亿元、原材料1.75亿元，在产品1.76亿元。值得一提的是，上半年辅仁药业未计提跌价准备，库存商品跌价准备转回或转销109.87万元。 《投资时报》研究员注意到，上半年在营业收入下滑情况下，辅仁药业应收账款期末余额29.84亿元，同比增长12.17%；其他应收款余额由去年底的0.17亿元暴增至6月底的18.35亿元，“主要系关联方借款所致”；长期应收款期末余额2382.32万元，为融资租赁款。同时，预付款项期末余额也达到4.84亿元。 这些数据的背后，是否存在关联方侵占上市公司利益情况？是否存在关联方利益输送？是否存在售后回购或退货？是否具有业务实质？ 在应付款项和预付票据方面辅仁药业上半年也有一些异常变化。 半年报显示，辅仁药业其他应付款期末余额10.62亿元，较期初增长47.5%，主要为非关联方资金拆入7.51亿元，较期初增加3.6亿元。此外，应付票据期末余额1.85亿元，其中银行承兑汇票1.39亿元，货币资金中票据保证金1.14亿元。 对此，上交所要求辅仁药业答复：7.51亿元的非关联方资金的拆出方是谁？拆借利率、期限以及未来偿付安排怎样？应付票据是否存在真实业务背景？ 引人关注的还有，辅仁药业在中报称，上半年四项重点工作之一是项目建设。事实上，新项目的实施的确将为公司经营效益提升打下良好的基础。 从数据上看，辅仁药业上半年在新项目上投入不少，半年报显示，辅仁药业其他非流动资产期末余额1.09亿元，较期初增长98.19%，主要为预付工程、设备款较期初增加5742.51万元。 但这些投入，是否存在向关联方提供资金等损害公司利益的情况？预付工程、设备款大幅增加的原因及合理性是什么？预付工程、设备款的交易对象、关联关系、购置明细、金额、结算安排又是怎样？ 引发相关疑问的原因或许是多方面的，譬如，从数据上看，开鲁厂区生产线及配套工程在预算数并未改变且投入增加情况下，投入比例不增反降，这类在建工程投资数据的异常，甚至“逼迫”上交所也提出了那个“终极”问题——在建工程相关投资是否实际流入关联方？ 辅仁药业从“大白马股”坠落为“ST”的过程，《投资时报》曾自7月起，持续跟踪、发布了5篇报道。期待在证监会和上交所监管压力下，辅仁药业能尽快摆脱“资金黑洞”，生产经营走上正轨。", "output": "{'事件类型': '戴帽', '时间': '9月3日', '主体': '辅仁药业', '数值': '无数值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "“屡败屡战，屡战屡败”这句谚语用来形容恒天然在华投资经历，可能在合适不过了，作为新西兰最大的乳企，恒天然在华投资屡屡碰壁，2020年以来，两次因为产品出现质量问题而被点名通报。众所周知，当年投资三鹿奶粉失败之后，恒天然又向达能旗下多美滋供应原料，结果恒天然一手制造的“乌龙事件”，致使多美滋“一蹶不振”，而多美滋曾是中国奶粉市场上销量最大的品牌，至今达能还在与恒天然“对薄公堂”之中。尽管如此，恒天然又决定大手笔入股有着“奶粉第一股”美誉的贝因美，结果却闹的十分不愉快，只能选择分道扬镳。另外，恒天然还与雅培合作在华建设了牧场，但牧场却长期处于亏损状态，在疫情影响之下，牧场被甩卖了出去。日前，恒天然正式披露了2021财年第一季度（2020年8月1日~2020年10月31日）的业绩情况，2021财年第一季度，恒天然实现总收入41.81亿新西兰元，同比微降1%，依然没有扭转下滑势头。大包粉不再吃香、餐饮服务部业绩突出与惠氏、雅培、达能等进口乳企直接在华销售婴幼儿配方奶粉不同，恒天然在华发迹主要是向其他的乳企提供原料，即“大包粉”（脱脂奶粉、全脂奶粉），那些没有奶源的乳企，比如纽贝滋、贝智康、晨冠、维爱佳，都曾从恒天然那里采购过“大包粉”，之后在通过干法工艺，加工成婴幼儿配方奶粉。伴随中国市场从疫情中逐步恢复，乳制品需求出现了强劲反弹。而由于中国���家的购买需求强劲，特别是对全脂奶粉的需求，使得恒天然的原奶收购价格进一步上涨。由于对新西兰乳制品的强劲需求，恒天然宣布其缩小了对2020/2021年度牧场原奶收购预期价格的范围。“将价格从每公斤乳固体6.30-7.30新西兰元上调至6.70-7.30新西兰元，意味着收购价格的中间价，即奶农将获得的报酬，已经增加到每公斤乳固体7新西兰元。”恒天然首席执行官MilesHurrell说，“我们看到中国市场的需求持续从新冠疫情的影响中恢复，这一点在最近全球乳品贸易交易平台（GDT）的拍卖中得到了充分的反映。中国买家的购买需求强劲，特别是他们对全脂奶粉的需求，是推动原奶收购价格上涨的的关键因素。”然而，在飞鹤、旗帜、三元、完达山的带领之下，越来越多的乳企选择以“生鲜乳”为原料，因此，大中型乳企都在通过自建、自控和收购的方式，掌控更多的奶源。在这样的情况之下，恒天然的客户数量逐渐减少，同时，以“大包粉”为原料的乳企，市场份额也在萎缩之中，这意味着恒天然的“大包粉”会愈来愈不吃香。为了在中国市场上继续掘金，恒天然早早地就将目光锁定在了餐饮行业，经过多年耕耘之后，恒天然已是餐饮行业的重要供应商，包括星巴克、喜茶在内的很多知名餐饮连锁，都是恒天然的客户。然而，疫情对餐饮行业造成了很大的冲击，从目前来看，国外疫情仍在恶化之中，只有中国市场率先进入到了后疫情时代。“尽管广义的餐饮行业尚未完全恢复，但乳品的需求在下半年持续增加，增幅也超过预期。”12月15日，恒天然大中华区餐饮服务部副总裁戴俊琦在接受媒体采访时透露，餐饮服务部在第一财季实现息税前利润同比双位数增长。“因为这中间不仅仅有烘焙、饮品、披萨这些急剧增长，还有一些传统中式的饮食，比如像月饼、和团、包子、汤圆也开始用我们的乳制品。”戴俊琦表示，在烘烹、饮品和餐食三个主要渠道上，餐饮服务部都实现了切实可感的增长。持续减持贝因美2020年，对于恒天然来说，可谓是“祸不单行”，一方面产品两次抽检不合格，另一方面只能“忍痛”割舍投资的股票。日前，了2020年5月未准入境的食品化妆品信息。2020年5月，全国海关在口岸监管环节检出安全卫生项目不合格并未准入境的食品173批次。本次有进口自新西兰1批次共75千克，恒天然FONTERRA limited生产的全脂奶粉，因感官检验不合格未准入境。在2020年4月未准入境的食品化妆品信息中，也有1批次共25千克进口自新西兰，由恒天然FONTERRALIMITED生产的脱脂乳粉，因包装不合格被拒入境。由于多次卷入质量安全风波之中，恒天然的“大包粉”可谓是“生财不易”，在华婴幼儿配方奶粉业务也一直“不温不火”，与惠氏、雅培、美赞臣等其他进口奶粉品牌的市场份额比起来，更是显得微不足道。“自力更生”不行，恒天然便将心思放在了“借力使力”上，2015年，恒天然入股了贝因美，并成为后者的第二大股东。当年，恒天然以每股18元的价格，以总价34.64亿元收购后持有贝因美股份1.92亿股，占总股本18.82%，成为贝因美第二大股东。但说巧不巧的是，恒天然入股贝因美之后，2016年，贝因美业绩就开始“一落千丈”了，主业甚至长期陷入亏损之中，一度被实施了退市风险警示。为了扭转颓势，谢宏再度出山，终于让贝因美“摘帽”成功，之后谢宏直言：“后悔将恒天然引入贝因美”。“中外企业理念差异巨大，恒天然的决策效率低下，无法真正理解中国消费品市场，反而拖累了贝因美。”谢宏称。在贝因美“起死回生”之后，恒天然选择与贝因美分手，从2019年第三季度开始，恒天然就踏上了减持之路。截止11月24日，恒天然持有贝因美5.82%的股权，同日，贝因美公告，因股东自身资金需要，持有贝因美5949.97万股（占公司总股本比例5.82%）的股东恒天然计划以集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过3067.56万股（占公司总股本比例3.00%）。&nbsp;也就是说，恒天然完成此次减持之后，持有贝因美的股权比例仅为2.82%左右，以后进行减持或是清仓式减持，就容易多了。“当年恒天然入股贝因美的时候，成本在18元/股左右，如今减持价格也就在6元/股左右，用‘投入资金无所赢，血本无归如儿戏。’来形容，也不为过，”一位乳企人士告诉《五谷财经》，恒天然的经营理念、运营机制，与中国市场显得格格不入，而其他外资乳企通过本土化的方式取得了成功，但是，恒天然还有一段路要走。", "output": "{'事件类型': '通报批评', '时间': '2020年', '主体': '恒天然', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "，新奥股份(600803,诊股)4月15日晚间公告，公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得证监会无条件通过。公司股票将于4月16日复牌。", "output": "{'事件类型': '复牌', '时间': '4月16日', '主体': '新奥股份', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "研究总结 东阿阿胶（股票代码：000423）是一家于1993年成立、1996年上市的主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售的国有控股上市公司。东阿阿胶自成立以来，一直以阿胶作为核心业务，主要产品有阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕及“真颜”品牌系列。上市22年来，在原总裁秦玉峰的带领下营业收入及净利润持续增长，股价也一路上升，东阿阿胶成为了“白马股”。但2019年，上市以来的第23年，东阿阿胶败了，2019年营业收入29.59亿元，同比减少59.68%，归母净利润亏损4.44亿元，同比下降121.29%，是上市以来首次亏损，业绩大降主要因为公司侧重去渠道库存。其实，东阿阿胶的业绩亏损早有征兆。 在2014年，东阿阿胶库存就开始大幅增长，上市至今，存货增幅42倍，而营业收入增幅仅19倍，存货周转率持续下降，从目前的存货周转率看，需要两年时间才能清空库存，且2019年库存商品较2018年增长107.52%，可见公司去渠道库存效果并不理想，库存商品不但没减少，反而增长。在库存中，原材料驴皮库存占比最大。驴皮是阿胶产品的主要原材料，由于毛驴出栏率低，一直供不应求，因此驴皮价格居高不下，上涨了近百倍。一方面为了应对驴皮供应紧张及价格上涨，另一方面想要垄断市场，东阿阿胶2015年在驴皮价格高点时大量囤驴皮，本来是明智之举，却没想到尽然是埋下苦果。2017年驴皮价格暴跌60%，东阿阿胶价值16亿元的驴皮库存也随之缩水，面临巨额减值。2018营业收入小幅下跌的时候东阿阿胶就以“去库存”回应过，也就是说，东阿阿胶主动去库存已经持续了两年时间，但与之相悖的是，这两年的时间里，东阿阿胶的应收账款却持续增加，从目前应收账款周转情况看，经销商可赊销4个多月，也从侧面反映出经销商可以先拿货不付款，东阿阿胶阿胶产品不好卖。 回款缓慢、销售疲软、库存积压、业绩暴跌竟是多年提价的后遗症。回顾其历史，自秦玉峰2006年上位提出阿胶“价值回归”战略后，东阿阿胶连续8年提价，一路疯狂的提价让其具有好看的业绩，但往深了分析，却发现“表里不一”其盈利能力增长与提价背道而驰。库存的长期积压，应收账款的增加，都体现出公司在“价值回归”之下，一路高涨的价格已经超出了市场的接受能力。2019年产品降价、先货后款赊销并且延长欠款期，产品都不好卖，业绩亏损也就成了一种必然。并且2017年出现10.57亿元的应收账款，股价腰斩也始于2017年，这并不是巧合。 品牌高端化无可厚非，但拥有最广大市场和巨额利润的品牌，无不是心系消费者和服务消费者。从“礼”变成“食”，才能真正提升产品的市场价。毕竟国人已经吃了千年的阿胶，还是有文章可以做。只是要真正的让价值回归，而非人为的让本可以飞入寻常百姓家的产品变得奇货可居。目前来看，全产业链养驴和并不火爆的新款，貌似都很难变身东阿阿胶的第二成长曲线。未来，东阿阿胶调低价格、走高端路线同时兼顾中低端市场，也许能挽回一部分市场份额，而体验营销平台的投入使用也将助力去库存。虽然去库存的阵痛早晚会过去，但在不再依靠提价的情况下，如何续写“白马股”的业绩传奇对于如今的东阿阿胶来说具备更大的挑战。另外，东阿阿胶养驴产业链中驴肉如何合理开发利用成为新的利润增长点，也是其长期以来有待突破的。未来东阿阿胶道路坎坷，困难重重。 1 11 目录 一、东阿阿胶、百年老店 二、2019亏损逾4亿、毫无征兆？ 三、与提价不匹配的业绩增长 四、库存导致失血、增持回购彰显信心 五、阿胶股价已腰斩、未来是否可期 1 图表目录 图1：东阿阿胶发展历程 图2：东阿阿胶股权结构图 图3：东阿阿胶主要产品 图4：近年阿胶及系列产品营业收入及增速 图5：近年阿胶及系列产品毛利率水平 图6：东阿阿胶历年营业收入、净利润及其增速情况 图7：上市以来东阿阿胶毛利率水平 图8：上市以来东阿阿胶存货及其周转率 图9：2014-2019年存货分类情况 图10：2014-2019年应收账款及其周转天数 图11：提价以来毛利率、净利率情况 图12：上市以来东阿阿胶股价走势图 图13：东阿阿胶股价与深证成指走势比较 表1：近年公司经营活动产生的现金流量净额 表2：近三年净利润调整为经营活动产生的现金流量净额 表3：公司经营活动应得现金和现金运营指数表 表4：东阿阿胶历年提价情况 表5：近年东阿阿胶市场表现 一东阿阿胶、百年老店 1.公司概况 东阿阿胶成立于1993年，是以山东东阿阿胶厂为发起人改组设立的股份有限公司，并于1996年在深交所上市的国有控股企业。东阿阿胶主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售，主要产品有阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕及“真颜”品牌系列。2.公司发展历程 东阿阿胶自成立以来，一直聚焦阿胶主业，2004年为了保障原材料驴皮的供应及价格的波动，2004年开始布局毛驴养殖业，坚持“把毛驴当药材养”的价值理念，实施全产业链掌控。2007年，向流通股股东每10股转增4股，完成了股权分置改革。2008年，积极拓展电视、网络购物等新渠道，2010-2017年间多次进行产品提价，2019年拟回购部分股份，截止2020年2月末，已回购总股份1.54%的股份。东阿阿胶的发展历程如下： 图1：东阿阿胶发展历程 资料作者根据公司历年年报、公告整理 3.公司股权及实际控制人 1993年，公司成立，控股股东为聊城市国有资产管理局，持有29.62%股份。2005年，聊城市国有资产管理局将其持有的29.62%股份出资到新组建的华润东阿阿胶有限公司，控股股东变更为华润东阿阿胶有限公司。而华润股份有限公司系华润东阿阿胶有限公司的控股股东，中国华润总公司（现为中国华润有限公司）为国务院国资委直属的大型企业集团，持华润股份有限公司99.98%股权，因此公司实际控制人为中国华润有限公司，最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。2005年至今，公司控股股东、实际及最终控制人均未发生变更 截止2019年底，公司股权结构及主要子公司情况如下： 图2：东阿阿胶股权结构图 资料作者根据企查查、公司年报整理 4.公司主营业务 东阿阿胶主营业务为阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售，公司主要产品有（1）东阿阿胶，阿胶与人参、鹿茸并称“滋补三宝”，是传承近3000年的滋补类名贵中药材。阿胶被最早的医药经典《神农本草经》列为滋补上品，《本草纲目》称其为补血圣药，目前阿胶已成为OTC规模最大单品，列滋补养生第一品牌。（2）复方阿胶浆，源于明代经典名方“两仪膏”，中药独家品种，气血双补，39年品质保障，在气血保养市场上遥遥领先。（3）阿胶糕，优选道地原材料，产品包装采用中国风设计，更适合高端女性和有礼品需求的人群，通过食补，自内而外焕发美丽真颜。（4）“真颜”品牌系列产品，实践“内外兼修”健康理念，结合阿胶的养颜功能，瞄准女性美容市场。目前已有真颜小分子阿胶、阿胶红参饮等产品，战略储备产品40余种。 图3：东阿阿胶主要产品 资料作者根据淘宝旗舰店整理 阿胶及系列产品一直是其核心产品，收入占比最大，均在80%以上。2004-2018年间，阿胶及系列产品营业收入逐年增长。但2019年却出现负增长。 图4：近年阿胶及系列产品营业收入及增速 数据作者根据历年公司年报整理 从毛利率看，近年阿胶及其系列产品毛利率水平波动较小，除2008年、2013年较低外，其余年份均在70%附近浮动。 图5：近年阿胶及系列产品毛利率水平 数据作者根据历年公司年报整理 可见，阿胶及系列产品毛利率水平较高，是公司收入及盈利的主要来源，保障了公司上市22年来营业收入及利润的持续增长。但2019年起，东阿阿胶经营业绩惊现一落千丈。二2019亏损逾4亿、毫无征兆？ 1.??2018年营收增速突然放缓、毛利率骤降 ���阿阿胶自1996年上市至2018年，营业收入及净利润持续增长，营业收入和归母净利润分别自1.57亿元、0.23亿元增长至73.38亿元、20.85亿元。2019年，公司营业收入29.59亿元，同比下降59.68%，归母净利润亏损4.44亿元，同比下降121.29%。 图6：东阿阿胶历年营业收入、净利润及其增速情况 数据作者根据同花顺数据整理 从营业收入看，1996年-2018年间，公司营业收入已经出现过两次负增长，分别发生在2014年和不久前的2018年。但是，两次负增长之后第二年的营收表现却截然不同。2015年，东阿阿胶的营收迅速反弹至同比增长35.94%。而2019年，公司营收同比减少59.68%，降幅进一步扩大。从归母净利润来看，其净利润自2009年至2017年一直处于高速增长过程中，在2018年度突然放缓。 从销售毛利率情况看，2019年公司毛利率为47.65%，较2018年65.99%的毛利率下降了近18个百分点，毛利率下滑幅度较大。说明2018年起其盈利能力开始下降。 图7：上市以来东阿阿胶毛利率水平 数据作者根据同花顺数据整理 2.驴皮吹破、库存长期积压 2019年是公司1996年上市以来首次亏损。但从2019年三季度数据看，公司归母净利润为2.09亿元，不但没有亏损，反而盈利，由此推算，2019年四季度亏损6.53亿元，单季度亏损逾6.5亿元，可谓突飞猛退。 对于业绩大降的原因，公司解释称“近年来，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司渠道库存出现持续积压。为避免企业长期良性健康受到不利影响，今年公司主要侧重于清理渠道库存，主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量，尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，因而对经营业绩影响有所加大。” 既然是库存积压，那么我们来看其库存存货情况： 图8：上市以来东阿阿胶存货及其周转率 数据作者根据同花顺数据整理 由图可见，1996-2010年间，公司存货基本无太大增长，2011-2013年，存货开始慢慢增长，2014年起大幅增长，存货由1996年的8,376万元增长至2019年的35.22亿元，增幅42倍。但同一时期，营业收入增幅仅19倍。不仅如此，公司的存货周转率从2010年起就持续下降，由5.59次降至2019年的0.45次，存货周转率创历史最低，说明存货需要两年才能卖完。下面我们再来看存货周转率下降的2011年至今的存货分类情况： 图9：2014-2019年存货分类情况 数据作者根据历年年报数据整理 由图可见，原材料、库存商品和在产品占存货比重较大，其中原材料驴皮占比最大。2015年起，驴皮库存惊人上涨，由2014年的9,634万元增长至2019年的12.5亿元。而库存商品从2013年大幅增长，2016年起逐年减少，但2019年，库存商品同比增长107.52%，可见2019年清理库存效果较差。 从存货占总资产比例看，2000年以来，存货占总资产的比例一直在10%以下，有时候会达到5%左右。但从2014年开始，该比例直接跃升到近20%，但存货的构成主要是库存商品，可看出公司产品存在积压。 从存货分类可看出，2015年起，原材料大幅增加，一方面因为驴皮价格上涨，2015-2017年间，驴皮价格较高，从1000元/张上涨到4000元/张，也就是说东阿阿胶的原材料价值在大幅上涨；另一方面因为公司在大量囤驴皮应对驴皮供应紧张及价格上涨而主动囤货。 东阿阿胶驴皮收购有三种形式，第一是供应商配送，第二是自给，第三是屠宰场自留。供应方面，供应商提供的驴皮占比达80%，其中，进口驴皮占40%，公司取得了埃及、秘鲁、巴西三国的驴皮进口许可证。在国内供给不足的大背景下，公司作为国内唯一具备海外驴皮进口资格的阿胶企业，在南美、大洋州等地区通过直接收购、供应链延伸两种途径获取驴皮。自给方面，公司在2002年起，开始在内蒙、新疆、山东等地区筹建养驴基地，主要采取“企业+合作社+贫困户+销售”合作模式，截止2019年6月，毛驴饲养总量达到18.2万头，建成规模养殖场12处，打造养殖专业村22个。目前，公司是阿胶产业内唯一的向上游原料延伸、构筑完整产业链的着眼长远企业。虽然公司着眼长远布局养驴产业，但从历年涉及养驴产业的子公司经营情况看，养驴产业不但没能有效缓解驴皮供应紧张局面，反而业绩不佳。 据山东阿胶行业协会估算，阿胶年产量超5000吨，对应所需驴皮约250万张，假以25%-30%出栏率，国内可供应驴皮仅在145-160万张，因此驴皮处于严重供不应求的状态，所以驴皮价格一直居高不下。2001-2017年，驴皮价格上涨了近百倍，甚至曾经冲破5000元/张的高位。由此看来，东阿阿胶囤驴皮似乎是明智之举，但却高估市场对其产��需求的延续性，更让其意料之外的是，巨大的驴皮库存来了个惊天逆转，曾经被炒上天的驴皮突然在2017年遭遇价格低点，一方面受新环保政策的影响，包括山东某阿胶厂在内的部分阿胶生产企业，国内驴皮收购数量锐减；另一方面国内市场高昂的驴皮价格使得生产企业不得不另辟蹊径，从非洲及西亚等地进口驴皮，严重打压了国内驴皮市场。2018年驴皮价格持续下跌，已从4000元/张下降至目前1600元/张，降幅为60%，暴跌超一半，这对拥有16亿多驴皮原材料存货的东阿阿胶来说损失惨重。曾经让其尝过甜头的囤货，如今却埋下了苦果。 驴皮市场价格的暴跌无法预期，那东阿阿胶亏损是毫无征兆的？当然不是。上面已提到，2010起公司存货周转率持续下滑，2013年库存商品大幅增加，可见公司产品早已滞销。存货不只在东阿阿胶手里，也滞留在大量经销商的手中。阿胶保质期为五年，经销商囤货，差价收益就比较大，而且为了抢占市场，东阿阿胶从“价值回归”之初的预付款提货，变为经销商授信，为其囤货制造了便利。“涨价-囤货-再涨价-再囤货”模式是其库存长期积压致使其销售渠道遇阻的原因。3.赊销增加，应收账款早现端倪 在存货快速增长的同时，东阿阿胶的应收账款也在持续攀升。值得注意的是，2018营业收入小幅下跌的时候东阿阿胶就已“去库存”回应过，2019年业绩暴跌还在如此回应。也就是说，东阿阿胶主动去库存已经持续了两年时间。与之相悖的是，这两年的时间里，东阿阿胶的应收账款却持续增加。 图10：2014-2019年应收账款及其周转天数 数据作者根据历年年报、同花顺数据整理 从应收账款情况看，2015年起虽然应收账款增加，但其周转天数并未大幅增加，应收账款还未出现问题。到了2018年，应收账款及其周转天数均大幅增加，应收账款从2017年5.05亿元增长至2019年的12.63亿元，应收账款周转天数从2017年21.75天增加至2019年的131.73天，也就是公司允许经销商欠款时间长达4个多月的时间，也从侧面反映出经销商可以先拿货不付款。可见，公司对下游客户赊销增加，不仅反映了对下游客户议价能力的减弱，同时也说明该公司的产品市场销售不畅。毕竟，如果产品好卖的话，谁愿意去赊销呢？所以与其说是主动去渠道库存，不如说经销商拿货的积极性并不高。从应收账款角度看，东阿阿胶销售问题从2017年就开始初见端倪，产品越加难卖、回款时间越来越长。4.盈利能力下降、盈利质量较差 东阿阿胶的存货、应收账款增长将直接影响其经营现金流净额的减少。2017年东阿阿胶经营现金流净额为17.57亿元，较2016年的6.25亿元同比增长了181.37%；2018年经营现金流净额为10.09亿元。同比减少42.58%；到了2019年，经营现金流净额直接为负。 表1：近年公司经营活动产生的现金流量（单位：万元） 数据作者根据历年年报数据整理 上文分析也提到，2018年公司产品难卖，从上表数据也反映出同样问题，2018年销售商品收到的现金开始减少，而2019年商品销售问题更加严重。 下面通过将净利润调整为经营活动产生的现金流量净额作为补充，综合分析近三年公司经营性现金净流量及盈利质量。 表2：近三年净利润调整为经营活动产生的现金流量净额（单位：万元） 数据作者根据历年年报数据整理 根据上表计算公司的经营应得现金和现金运营指数如下： 表3：公司经营活动应得现金和现金运营指数表（单位：万元） 数据作者根据历年年报数据计算整理 由表可见，2017、2018年公司经营应得现金虽然超过了净利润，但现金营运指数均未大于1，说明公司在存货、经营性应收款、经营性应付款方面的资金占用过多。而2019年公司经营活动产生的现金流量净额为负，说明2019年盈利质量存在严重问题。整体来看，近年公司盈利质量下降，盈利能力越来越差。三与提价不匹配的业绩增长1.??提价成为长期战略 上文已分析得出，东阿阿胶库存长期积压，产品早已滞销，但为什么其营业收入还稳步持续增长。根据其历年公告统计，东阿阿胶已连续8年提价，对其主要产品出厂价累计上调的次数高达10多次。 表4：东阿阿胶历年提价情况 数据作者根据历年公告整理 由表可见，在2010-2018年期间东阿阿胶每年均有调价，2010年一年间，东阿阿胶进行了3次小幅提价。2010年12月28日起，阿胶块不再被政府限价，阿胶的提价空间更大了，2011年1月，东阿阿胶进行了有史以来涨幅最大的一次调价，出厂价直接上浮60%。2014年也进行了三次调价。但从2015年起，公司提价频率有所放缓，改为每年一次，且集中在当年的11月。此时刚好是阿胶销售旺季，公司利用消费者的从众心理、送礼情结以及攀比意识，进行一次大幅度的涨价。 东阿阿胶频频提价离不开一个关键人物，就是东阿阿胶总裁秦玉峰，2006年上位以来为东阿阿胶制定了“价值回归”战略。他说“在明代，记录商业史的目录对阿胶的商业流通有详尽记载，按当时阿胶每市斤的价格折算到现在相当于每市斤4000-6000人民币。”在他看来，阿胶是名副其实的贵族食品。就这样，东阿阿胶产品的零售价从2001年的每公斤80元，逐步增长至2006年的每公斤160元，此后更是飞速涨到2019年的每公斤5996元（根据东阿阿胶淘宝旗舰店价格推算），18年间涨幅74倍，这不仅远远超过了中国经济增速，甚至超过了疯狂的房价。 可见，提价是秦玉峰“价值回归”战略的主要手段，也是上位以来长期的战略。但值得注意的是，2019年东阿阿胶并未公告提价，这是2010年以来首次，且在2020年1月20日，总裁秦玉峰以“到龄退休”为由的辞职消息与业绩预告同时公告。无独有偶，东阿阿胶的原董事长王春城先生也于不久前的2019年11月提交书面辞职报告。东阿阿胶自上市以来，董事长换过5任，总经理换过4任。业绩“暴雷”，高管频频变更，也预示着东阿阿胶存在严重问题。 对比东阿阿胶提价频率，同属医药行业的片仔癀10年间仅提价6次，且提价幅度较小，提价的目的是对冲原材料成本压力。片仔癀含有稀缺珍贵药材麝香、牛黄，因此原材料成本较高，虽然原材料价格一路攀升，但其提价速度远不及原材料价格上升速度。而东阿阿胶以驴皮为原材料，不属于稀贵材料，可是频频提价，涨幅较大。相比片仔癀，可见东阿阿胶提价目的明显是拉动业绩，从其存货情况可看出，2015年东阿阿胶就大量囤驴皮，说明驴皮充足，在原材料充足的情况下，其依然继续提价，更能说明提价并非单纯为了对冲原材料价格上涨而导致的成本压力。2.??提价与盈利背道而驰 常年提价影响最直接就是营业收入，从图6可看到，2010-2018年提价期间，营业收入持续的增长，从2010年24.64亿元增长至2018年的73.38亿元，增长近3倍；归母净利润从5.82亿元增长至2018年的20.85亿元，增长近4倍，从增长数据看，提价是东阿阿胶业绩的主要驱动力。但结合提价期间的毛利率、净利率看，会发现东阿阿胶其实是“表里不一”。 图11：提价以来毛利率、净利率情况 数据作者根据同花顺数据整理 由图可见，2012-2018年提价间，公司毛利率波动平稳，但其净利率却呈明显的下降趋势，说明提价并未使其获利更多，盈利能力反而还下滑。此外，在价格高位积攒的存货，原料暴跌带来的市场前景变化，都使东阿阿胶的利润蒙霜，提价与利润增长之间的一致性被打破。而2019年，公司毛利率、净利率大幅下滑，尤其是净利率，从2018年的28.43%下滑至-15.05%，可见2019年盈利极差。3.??提价后遗症已突显 不断的提价，虽然打开了价格纵深，直接拉高了行业美誉度。品牌高端化无可厚非，但只走高端路线，必然会失去中低端市场。毕竟大众消费的中低端市场空间更大，高端市场针对的人群较小众。虽然说调价很大程度上是受到上游原材料涨价等因素的影响，但价格的持续上升势必会影响到下游需求的可持续性。 公司在“价值回归”之下，一路高涨的价格已经超出了市场的接受能力。从其提价频率放缓、提价幅度变小就可看出市场对其产品的需求不再旺盛。市场增长放缓，原材料价格走低，多方围剿之下，东阿阿胶主动压缩渠道客户库存并控制发货，是必然之举。但这对东阿阿胶来说是应对“价值回归”后遗症的举措。依据央视财经频道的报道，如今东阿阿胶的价格已经下降到了之前的六折水平，但对于这么多年的价格飞涨，市场恶化的东阿阿胶来说，单纯依靠打折这种简单粗放的去库存方式，很难形成长效机制。 综上所述，东阿阿胶持续多年的提价是造成其下游销售疲软、库存积压，业绩暴跌的“元凶。面对提价后遗症，东阿阿胶突围的更好办法必然是开发新单品，发掘新用户。此前，公司已展开过一系列的多元化尝试，如“真颜Chinelle”品牌系列产品及饮品等的上市，但从目前东阿阿胶市场接受度来看，这条路同样不好走。四库存导致失血、增持回购彰显信心 由于库存、应收账款的持续增加，去库存成了东阿阿胶必然的举措，在疯狂提价后下游市场需求较弱时要清那么多的库存并非易事，况且去库存带来的业绩暴跌，使得东阿阿胶失血严重，短时间内也很难改观。另外，随着原料价格的下降，打折清库存的东阿阿胶在多方围堵下，清货难度也许会变得更大。在此困境下，东阿阿胶间接控股股东却在持续增持。与此同时，公司还公告了股份回购计划。 间接控股股东增持：间接控股股东华润医药投资于2018年11月6日至2019年5月10日期间累计购入公司股份13,063,774股，累积增持股份数量占公司总股本的2.00%，增持金额达5.43亿元，持股比例由6.86%变为8.86%。控股股东华润东阿与一致行动人华润医药投资合计持股比例为31%。 公司回购：与增持同一个月，公司公告了以集中竞价交易方式回购股份的预案，计划以不低于7.5亿元且不超过15亿元的自有资金回购股票，回购价格不超过45元/股。回购股份的用途为后续员工持股计划或者股权激励计划。东阿阿胶在2020年3月4号公告，截至2020年2月末，公司已累计回购10,044,713股，占公司总股本的1.54%，耗资约3.5亿元。从2019年6月确定此项回购事项至今，时间虽过半，但是回购量还未达到下限7.5亿元的一半，看来东阿阿胶回购态度也是非常谨慎。一家企业的内部管理层是最了解企业现状的人，东阿阿胶如此谨慎的回购，是否预示着东阿阿胶接下来继续调整的概率非常大。 控股股东增持、股份回购对于业绩下滑的东阿阿胶来说无疑是彰显信心，即便短期内由于产品不好卖、回款慢等导致的现金流压力，其股东强势的坐阵能让其具备足够的融资能力应对业绩下滑的大失血。五阿胶股价已腰斩、未来是否可期 1.??股价腰斩、市值缩水 东阿阿胶1996年上市至2006年，其股价波动很平稳，但2007-2017年十年间，其股价一路上升，从5.21元/股上涨至2017年6月的70.90元/股的历史最高估价，上涨近14倍。此后，其股价持续下跌，截止本报告日，其股价为26.81元/股，已经跌破此前回购30.78元/股的最低价，并且这个股价已跌破东阿阿胶近五年来最低股价29.61元/股。可见，股价已遭深度腰斩，已进行近9个月的股份回购也没有有效扭转东阿阿胶的跌势，止跌迹象似乎仍未出现。 图12：上市以来东阿阿胶股价走势图 资料同花顺 将东阿阿胶的股价走势和其所在板块深证成指（399001）进行比较，二者走势如下图所示： 图13：东阿阿胶股价与深证成指走势比较 数据同花顺 上图将东阿阿胶股价和深证成指指数调整为以1为基准来对比，可见东阿阿胶股价走势明显强于深证成指。 市场方面，2017年以前东阿阿胶市场表现较好，但2018起业绩暴、股价腰斩、市场表现较差。近年主要市场指标如下所示： 表5：近年东阿阿胶市场表现 资料作者根据东方财富网数据整理 2017年前，东阿阿胶各项市场指标逐年提升，市值也不断增加；但从2018业绩下滑后，其股价持续下跌，市场指标均明显下滑，市值从382亿元下滑至175亿元。2.??未来如何“再续前缘” 作为行业龙头，东阿阿胶具有较高的市场认知度，也有一定的文化护城河，但并非牢不可破。目前，全国阿胶生产厂商超过两百家，东阿阿胶主打高端市场，单品价格排在全国首位。而福胶占领中低端市场，企业产能最高。随着同仁堂、太极集团、九芝堂等大型医药集团在阿胶方面的布局加深，行业内的竞争与洗牌逐渐激烈。 2019年业绩亏损是上市23年以来首次亏损，虽然主动去库存回应的有点牵强，但是渠道库存持续积压确实是东阿阿胶陷入困境的最重要原因。长期库存积压，导致通过产品降价、先货后款赊销并且延长欠款期的无奈之举去库存，却发现消费需求并没有那么大，如今的艰难处境就是目前东阿阿胶的现状。好在东阿阿胶负债情况良好，近年资产负债率均在20%以下的低位水平，并且没有有息负债，将来可以放下身段，发个债、增个发、借个款来完成渠道调整。 2017年以前，公司无研发费用支出，在2017年业绩下坡苗头显现时才有研发费用支出；2019年研发费用同比减少14.9%。虽然业绩下滑，但2019年东阿阿胶的研发投入为2.05亿元，可见东阿阿胶谋求转型的决心很大。除了开展阿胶浆、膏滋类新产品研发，还开展了阿胶用于登革热、防雾霾引起的肺损伤、地中海贫血等疾病的临床应用和药理机制研究等。 中所周知，阿胶是通过驴皮去毛熬制而成，熬胶技术含金量较低，但东阿阿胶品牌效应和品质优势是无可厚非。市场需求疲软、消费需求减弱，都是疯狂提价所致，而非品质问题。未来，东阿阿胶调低价格、走高端路线同时兼顾中低端市场，也许能挽回一部分市场份额。加之，公司阿胶科技产业园二期项目投入使用��据2019年年报显示，该项目工程进度为91%，接近完工，预计2020年下半年将投入使用，即时阿胶科技产业园的养生体验酒店、阿胶探秘长廊、阿胶4D体验馆、阿胶气血飞行之旅、咖啡厅、金屋藏娇以及熬胶体验平台等体验营销平台将助力公司去库存。 虽然去库存的阵痛早晚会过去，但在不再依靠提价的情况下，如何续写“白马股”的业绩传奇对于如今的东阿阿胶来说具备更大的挑战。另外，东阿阿胶养驴产业链中驴肉如何合理开发利用成为新的利润增长点，也是其长期以来有待突破的。未来，东阿阿胶道路坎坷，困难重重。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，天枢玉衡对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。此外，本报告不构成任何投资建议，纯粹基于公开信息和公开资料的研究综述。", "output": "{'事件类型': '业绩暴雷', '时间': '2019年', '主体': '东阿阿胶', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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-{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "时隔9个月之后，2020年3月，穆迪再度将泰禾集团评级展望下调至负面。 穆迪官网显示，穆迪投资者服务公司已将泰禾集团股份有限公司(泰禾)的公司家族评级从B3下调至 Caa1。 与此同时，穆迪已将 Tahoe Group Global (Co.,)Limited 发行、并由泰禾担保的票据的 Caa1 有支持高级无抵押债务评级从Caa1下调至Caa2。 穆迪同时表示，上述所有评级的展望已由稳定调整至负面。 事实上，这一举动，对泰禾集团意义非同小可。《1号时务局》注意到，穆迪是泰禾集团发行境外美元债的主体评级机构之一。在上一次穆迪将泰禾集团评级下调之后，曾一度引发连锁反应。转卖资产降杠杆，泰禾集团的千亿负债也被一并推向台前。 01 这一次评级下调的关键，仍然是泰禾集团高企的负债。 穆迪在报告中指出，截至2019年9月底，泰禾有人民币306亿元的短期债务，主要托贷款和境内债券，而与此同期，泰禾集团的现金结余仅为人民币147亿元。据此，穆迪预计，泰禾集团将难以偿付将于2021年3月底之前到期的债务。 此外，冠肺炎疫情爆发引发的负面效应也在显现。穆迪预计，泰禾集团的现金流量将因2020年合约销售下降而减弱，2020 年泰禾的合约销售额将较 2019 年下降 15%-20%。 《1号时务局》注意到，2020年1月和2月，根据克而瑞研究中心统���的数据显示，泰禾集团在今年前两个月的销售额仅为66.9亿元，而在2019年，泰禾集团在1月和2月的销售额超过170亿元，相比之下，2020年前两月销售额同比下降60%，降幅明显。 营收放缓的同时，泰禾集团的负债仍处于高位。2019年三季报显示，泰禾集团总负债1942.4亿元；而截至2019年上半年，其总负债为2018.8亿元，环比仅下降3.8%。 值得一提的是，根据信用评估机构东方金诚于2019年6月发布的报告，在2019年至2021年，泰禾集团债务偿将集中到来，合计偿债规模在千亿以上。 ，在不考虑债券提前回售的情况下，2019年4至12月、2020年和2021年，泰禾集团到期偿还的有息债务分别为386.74亿元、392.27亿元和455.01亿元，合计1234.02亿元，占其截至2019年6月总负债的六成以上。 02 债务高企，泰禾集团的“自救”也在快速推进。 3月4日，泰禾集团发布公告称，该公司拟向专业投资者公开发行不超过120亿元人民币的公司债券，以满足公司资金需求。 这一发债计划发生在新《证券法》落地实施仅3天之后，2020年3月1日，新《证券法》正式落地实施，足可见泰禾集团对资金的“急迫”。 这一举动也引发了市场质疑。按照新《证券法》，即“最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息”可申请发债。 而泰禾集团的财报数据则显示，2016-2018年，泰禾集团归母净利润分别为17.07亿元、21.24亿元、25.55亿元，2019年前三季度归母净利润21.21亿元。 《商学院》发布的报道指出，截至2019年三季末，泰禾集团应付债券155亿元累加此次拟发行120亿元，预估泰禾集团综合融资成本按照9%的利率计算，泰禾2020年债券利息约24.75亿元，也就意味着，泰禾集团归母净利润均值不足以支付利息。 此外，相比泰禾集团的市值，120亿元的债券金额同样惊人。截至2020年4月1日，泰禾集团总市值仅129亿元，几与泰禾集团此次拟发行的债券金额相当。 需要指出的是，发债之外，泰禾集团的对外担保同样“激进”。 2020年1月，泰禾集团即曾公告称，预计未来十二个月对控股子公司的新增担保总额度为672亿元，对参股公司的新增担保总额度为125亿元。按此测算，2020年泰禾集团合计新增担保总额度接近800亿元。 截至2020年1月，泰禾集团实际对外担保余额高达752亿元，该金额占泰禾集团最近一期静审计归属于母公司所有者权益（净资产）的407.42%。 而在2019年上半年，泰禾集团实际对外担保余额亦高达846亿元，占同期泰禾集团净资产的比例为390.25%。 更为严峻的形势是，泰禾集团对控股子公司672亿元的新增担保额度中，将有629亿元的额度流向资产负债率高于70%的子公司，占额度全额的93.6%。 而根据2019年中报披露，泰禾集团846亿元的实际担保余额中，直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额高达824亿元，占比高达97.4%。 截至2019年6月，泰禾集团对外担保余额占公司净资产390.25%来源：泰禾集团2019年中报 这也意味着，在自身资金链紧绷的同时，泰禾集团还承担着为控股子公司输送资金的重任，而这些子公司的债务同样不可轻视。 《1号时务局》注意到，以对泰禾集团净利润有10%以上影响的北京泰禾嘉兴房地产开发有限公司（简称“泰禾嘉兴”）为例，该公司为泰禾集团二级控股子公司，最终持股比例约为88%。 公开资料显示，泰禾嘉兴注册资本5.63亿元，截至2019年6月，净资产20.88亿元，实现营业收入8.7亿元，净利润1.89亿元。而截至2019年6月，泰禾集团对其实际担保余额高达13亿元。 需要注意的是，泰禾嘉兴的股权也在2018年1月和2019年3月被持股股东质押，其三大持股股东的股权同样被出质。 福州泰禾质押名下多个公司持股来源：企查查 企查查显示，作为泰禾集团最主要的经营主体之一，福州泰禾房地产开发有限公司（简称“福州泰禾”）股权出质多达98起，而在2020年1月以来又新增两起质押，质权人均为兴业信托，质押的持股分别属于福州泰盛置业有限公司和泉州华大泰禾广场投资有限公司。 进一步追溯，泰禾集团早在2016年12月就将福州泰禾股权悉数质押，出质股权数额5亿元。 实际上，作为泰禾集团的实际控制人，泰禾集团董事长黄其森家族对上市公司持股也大比例质押。 泰禾集团控股股东及一致行动人质押情况", "output": "{'事件类型': '债券评级下调', '时间': '2020年3月', '主体': '泰禾集团股份有限公司', '数值': '无，数，值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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+{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "“屡败屡战，屡战屡败”这句谚语用来形容恒天然在华投资经历，可能在合适不过了，作为新西兰最大的乳企，恒天然在华投资屡屡碰壁，2020年以来，两次因为产品出现质量问题而被点名通报。众所周知，当年投资三鹿奶粉失败之后，恒天然又向达能旗下多美滋供应原料，结果恒天然一手制造的“乌龙事件”，致使多美滋“一蹶不振”，而多美滋曾是中国奶粉市场上销量最大的品牌，至今达能还在与恒天然“对薄公堂”之中。尽管如此，恒天然又决定大手笔入股有着“奶粉第一股”美誉的贝因美，结果却闹的十分不愉快，只能选择分道扬镳。另外，恒天然还与雅培合作在华建设了牧场，但牧场却长期处于亏损状态，在疫情影响之下，牧场被甩卖了出去。日前，恒天然正式披露了2021财年第一季度（2020年8月1日~2020年10月31日）的业绩情况，2021财年第一季度，恒天然实现总收入41.81亿新西兰元，同比微降1%，依然没有扭转下滑势头。大包粉不再吃香、餐饮服务部业绩突出与惠氏、雅培、达能等进口乳企直接在华销售婴幼儿配方奶粉不同，恒天然在华发迹主要是向其他的乳企提供原料，即“大包粉”（脱脂奶粉、全脂奶粉），那些没有奶源的乳企，比如纽贝滋、贝智康、晨冠、维爱佳，都曾从恒天然那里采购过“大包粉”，之后在通过干法工艺，加工成婴幼儿配方奶粉。伴随中国市场从疫情中逐步恢复，乳制品需求出现了强劲反弹。而由于中国买家的购买需求强劲，特别是对全脂奶粉的需求，使得恒天然的原奶收购价格进一步上涨。由于对新西兰乳制品的强劲需求，恒天然宣布其缩小了对2020/2021年度牧场原奶收购预期价格的范围。“将价格从每公斤乳固体6.30-7.30新西兰元上调至6.70-7.30新西兰元，意味着收购价格的中间价，即奶农将获得的报酬，已经增加到每公斤乳固体7新西兰元。”恒天然首席执行官MilesHurrell说，“我们看到中国市场的需求持续从新冠疫情的影响中恢复，这一点在最近全球乳品贸易交易平台（GDT）的拍卖中得到了充分的反映。中国买家的购买需求强劲，特别是他们对全脂奶粉的需求，是推动原奶收购价格上涨的的关键因素。”然而，在飞鹤、旗帜、三元、完达山的带领之下，越来越多的乳企选择以“生鲜乳”为原料，因此，大中型乳企都在通过自建、自控和收购的方式，掌控更多的奶源。在这样的情况之下，恒天然的客户数量逐渐减少，同时，以“大包粉”为原料的乳企，市场份额也在萎缩之中，这意味着恒天然的“大包粉”会愈来愈不吃香。为了在中国市场上继续掘金，恒天然早早地就将目光锁定在了餐饮行业，经过多年耕耘之后，恒天然已是餐饮行业的重要供应商，包括星巴克、喜茶在内的很多知名餐饮连锁，都是恒天然的客户。然而，疫情对餐饮行业造成了很大的冲击，从目前来看，国外疫情仍在恶化之中，只有中国市场率先进入到了后疫情时代。“尽管广义的餐饮行业尚未完全恢复，但乳品的需求在下半年持续增加，增幅也超过预期。”12月15日，恒天然大中华区餐饮服务部副总裁戴俊琦在接受媒体采访时透露，餐饮服务部在第一财季实现息税前利润同比双位数增长。“因为这中间不仅仅有烘焙、饮品、披萨这些急剧增长，还有一些传统中式的饮食，比如像月饼、和团、包子、汤圆也开始用我们的乳制品。”戴俊琦表示，在烘烹、饮品和餐食三个主要渠道上，餐饮服务部都实现了切实可感的增长。持续减持贝因美2020年，对于恒天然来说，可谓是“祸不单行”，一方面产品两次抽检不合格，另一方面只能“忍痛”割舍投资的股票。日前，了2020年5月未准入境的食品化妆品信息。2020年5月，全国海关在口岸监管环节检出安全卫生项目不合格并未准入境的食品173批次。本次有进口自新西兰1批次共75千克，恒天然FONTERRA limited生产的全脂奶粉，因感官检验不合格未准入境。在2020年4月未准入境的食品化妆品信息中，也有1批次共25千克进口自新西兰，由恒天然FONTERRALIMITED生产的脱脂乳粉，因包装不合格被拒入境。由于多次卷入质量安全风波之中，恒天然的“大包粉”可谓是“生财不易”，在华婴幼儿配方奶粉业务也一直“不温不火”，与惠氏、雅培、美赞臣等其他进口奶粉品牌的市场份额比起来，更是显得微不足道。“自力更生”不行，恒天然便将心思放在了“借力使力”上，2015年，恒天然入股了贝因美，并成为后者的第二大股东。当年，恒天然以每股18元的价格，以总价34.64亿元收购后持有贝因美股份1.92亿股，占总股本18.82%，成为贝因美第二大股东。但说巧不巧的是，恒天然入股贝因美之后，2016年，贝因美业绩就开始“一落千丈”了，主业甚至长期陷入亏损之中，一度被实施了退市风险警示。为了扭转颓势，谢宏再度出山，终于让贝因美“摘帽”成功，之后谢宏直言：“后悔将恒天然引入贝因美”。“中外企业理念差异巨大，恒天然的决策效率低下，无法真正理解中国消费品市场，反而拖累了贝因美。”谢宏称。在贝因美“起死回生”之后，恒天然选择与贝因美分手，从2019年第三季度开始，恒天然就踏上了减持之路。截止11月24日，恒天然持有贝因美5.82%的股权，同日，贝因美公告，因股东自身资金需要，持有贝因美5949.97万股（占公司总股本比例5.82%）的股东恒天然计划以集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过3067.56万股（占公司总股本比例3.00%）。&nbsp;也就是说，恒天然完成此次减持之后，持有贝因美的股权比例仅为2.82%左右，以后进行减持或是清仓式减持，就容易多了。“当年恒天然入股贝因美的时候，成本在18元/股左右，如今减持价格也就在6元/股左右，用‘投入资金无所赢，血本无归如儿戏。’来形容，也不为过，”一位乳企人士告诉《五谷财经》，恒天然的经营理念、运营机制，与中国市场显得格格不入，而其他外资乳企通过本土化的方式取得了成功，但是，恒天然还有一段路要走。", "output": "{'事件类型': '通报批评', '时间': '2020年', '主体': '恒天然', '数值': '无数值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
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+{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "研究总结 东阿阿胶（股票代码：000423）是一家于1993年成立、1996年上市的主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售的国有控股上市公司。东阿阿胶自成立以来，一直以阿胶作为核心业务，主要产品有阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕及“真颜”品牌系列。上市22年来，在原总裁秦玉峰的带领下营业收入及净利润持续增长，股价也一路上升，东阿阿胶成为了“白马股”。但2019年，上市以来的第23年，东阿阿胶败了，2019年营业收入29.59亿元，同比减少59.68%，归母净利润亏损4.44亿元，同比下降121.29%，是上市以来首次亏损，业绩大降主要因为��司侧重去渠道库存。其实，东阿阿胶的业绩亏损早有征兆。 在2014年，东阿阿胶库存就开始大幅增长，上市至今，存货增幅42倍，而营业收入增幅仅19倍，存货周转率持续下降，从目前的存货周转率看，需要两年时间才能清空库存，且2019年库存商品较2018年增长107.52%，可见公司去渠道库存效果并不理想，库存商品不但没减少，反而增长。在库存中，原材料驴皮库存占比最大。驴皮是阿胶产品的主要原材料，由于毛驴出栏率低，一直供不应求，因此驴皮价格居高不下，上涨了近百倍。一方面为了应对驴皮供应紧张及价格上涨，另一方面想要垄断市场，东阿阿胶2015年在驴皮价格高点时大量囤驴皮，本来是明智之举，却没想到尽然是埋下苦果。2017年驴皮价格暴跌60%，东阿阿胶价值16亿元的驴皮库存也随之缩水，面临巨额减值。2018营业收入小幅下跌的时候东阿阿胶就以“去库存”回应过，也就是说，东阿阿胶主动去库存已经持续了两年时间，但与之相悖的是，这两年的时间里，东阿阿胶的应收账款却持续增加，从目前应收账款周转情况看，经销商可赊销4个多月，也从侧面反映出经销商可以先拿货不付款，东阿阿胶阿胶产品不好卖。 回款缓慢、销售疲软、库存积压、业绩暴跌竟是多年提价的后遗症。回顾其历史，自秦玉峰2006年上位提出阿胶“价值回归”战略后，东阿阿胶连续8年提价，一路疯狂的提价让其具有好看的业绩，但往深了分析，却发现“表里不一”其盈利能力增长与提价背道而驰。库存的长期积压，应收账款的增加，都体现出公司在“价值回归”之下，一路高涨的价格已经超出了市场的接受能力。2019年产品降价、先货后款赊销并且延长欠款期，产品都不好卖，业绩亏损也就成了一种必然。并且2017年出现10.57亿元的应收账款，股价腰斩也始于2017年，这并不是巧合。 品牌高端化无可厚非，但拥有最广大市场和巨额利润的品牌，无不是心系消费者和服务消费者。从“礼”变成“食”，才能真正提升产品的市场价。毕竟国人已经吃了千年的阿胶，还是有文章可以做。只是要真正的让价值回归，而非人为的让本可以飞入寻常百姓家的产品变得奇货可居。目前来看，全产业链养驴和并不火爆的新款，貌似都很难变身东阿阿胶的第二成长曲线。未来，东阿阿胶调低价格、走高端路线同时兼顾中低端市场，也许能挽回一部分市场份额，而体验营销平台的投入使用也将助力去库存。虽然去库存的阵痛早晚会过去，但在不再依靠提价的情况下，如何续写“白马股”的业绩传奇对于如今的东阿阿胶来说具备更大的挑战。另外，东阿阿胶养驴产业链中驴肉如何合理开发利用成为新的利润增长点，也是其长期以来有待突破的。未来东阿阿胶道路坎坷，困难重重。 1 11 目录 一、东阿阿胶、百年老店 二、2019亏损逾4亿、毫无征兆？ 三、与提价不匹配的业绩增长 四、库存导致失血、增持回购彰显信心 五、阿胶股价已腰斩、未来是否可期 1 图表目录 图1：东阿阿胶发展历程 图2：东阿阿胶股权结构图 图3：东阿阿胶主要产品 图4：近年阿胶及系列产品营业收入及增速 图5：近年阿胶及系列产品毛利率水平 图6：东阿阿胶历年营业收入、净利润及其增速情况 图7：上市以来东阿阿胶毛利率水平 图8：上市以来东阿阿胶存货及其周转率 图9：2014-2019年存货分类情况 图10：2014-2019年应收账款及其周转天数 图11：提价以来毛利率、净利率情况 图12：上市以来东阿阿胶股价走势图 图13：东阿阿胶股价与深证成指走势比较 表1：近年公司经营活动产生的现金流量净额 表2：近三年净利润调整为经营活动产生的现金流量净额 表3：公司经营活动应得现金和现金运营指数表 表4：东阿阿胶历年提价情况 表5：近年东阿阿胶市场表现 一东阿阿胶、百年老店 1.公司概况 东阿阿胶成立于1993年，是以山东东阿阿胶厂为发起人改组设立的股份有限公司，并于1996年在深交所上市的国有控股企业。东阿阿胶主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售，主要产品有阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕及“真颜”品牌系列。2.公司发展历程 东阿阿胶自成立以来，一直聚焦阿胶主业，2004年为了保障原材料驴皮的供应及价格的波动，2004年开始布局毛驴养殖业，坚持“把毛驴当药材养”的价值理念，实施全产业链掌控。2007年，向流通股股东每10股转增4股，完成了股权分置改革。2008年，积极拓展电视、网络购物等新渠道，2010-2017年间多次进行产品提价，2019年拟回购部分股份，截止2020���2月末，已回购总股份1.54%的股份。东阿阿胶的发展历程如下： 图1：东阿阿胶发展历程 资料作者根据公司历年年报、公告整理 3.公司股权及实际控制人 1993年，公司成立，控股股东为聊城市国有资产管理局，持有29.62%股份。2005年，聊城市国有资产管理局将其持有的29.62%股份出资到新组建的华润东阿阿胶有限公司，控股股东变更为华润东阿阿胶有限公司。而华润股份有限公司系华润东阿阿胶有限公司的控股股东，中国华润总公司（现为中国华润有限公司）为国务院国资委直属的大型企业集团，持华润股份有限公司99.98%股权，因此公司实际控制人为中国华润有限公司，最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。2005年至今，公司控股股东、实际及最终控制人均未发生变更 截止2019年底，公司股权结构及主要子公司情况如下： 图2：东阿阿胶股权结构图 资料作者根据企查查、公司年报整理 4.公司主营业务 东阿阿胶主营业务为阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售，公司主要产品有（1）东阿阿胶，阿胶与人参、鹿茸并称“滋补三宝”，是传承近3000年的滋补类名贵中药材。阿胶被最早的医药经典《神农本草经》列为滋补上品，《本草纲目》称其为补血圣药，目前阿胶已成为OTC规模最大单品，列滋补养生第一品牌。（2）复方阿胶浆，源于明代经典名方“两仪膏”，中药独家品种，气血双补，39年品质保障，在气血保养市场上遥遥领先。（3）阿胶糕，优选道地原材料，产品包装采用中国风设计，更适合高端女性和有礼品需求的人群，通过食补，自内而外焕发美丽真颜。（4）“真颜”品牌系列产品，实践“内外兼修”健康理念，结合阿胶的养颜功能，瞄准女性美容市场。目前已有真颜小分子阿胶、阿胶红参饮等产品，战略储备产品40余种。 图3：东阿阿胶主要产品 资料作者根据淘宝旗舰店整理 阿胶及系列产品一直是其核心产品，收入占比最大，均在80%以上。2004-2018年间，阿胶及系列产品营业收入逐年增长。但2019年却出现负增长。 图4：近年阿胶及系列产品营业收入及增速 数据作者根据历年公司年报整理 从毛利率看，近年阿胶及其系列产品毛利率水平波动较小，除2008年、2013年较低外，其余年份均在70%附近浮动。 图5：近年阿胶及系列产品毛利率水平 数据作者根据历年公司年报整理 可见，阿胶及系列产品毛利率水平较高，是公司收入及盈利的主要来源，保障了公司上市22年来营业收入及利润的持续增长。但2019年起，东阿阿胶经营业绩惊现一落千丈。二2019亏损逾4亿、毫无征兆？ 1.??2018年营收增速突然放缓、毛利率骤降 东阿阿胶自1996年上市至2018年，营业收入及净利润持续增长，营业收入和归母净利润分别自1.57亿元、0.23亿元增长至73.38亿元、20.85亿元。2019年，公司营业收入29.59亿元，同比下降59.68%，归母净利润亏损4.44亿元，同比下降121.29%。 图6：东阿阿胶历年营业收入、净利润及其增速情况 数据作者根据同花顺数据整理 从营业收入看，1996年-2018年间，公司营业收入已经出现过两次负增长，分别发生在2014年和不久前的2018年。但是，两次负增长之后第二年的营收表现却截然不同。2015年，东阿阿胶的营收迅速反弹至同比增长35.94%。而2019年，公司营收同比减少59.68%，降幅进一步扩大。从归母净利润来看，其净利润自2009年至2017年一直处于高速增长过程中，在2018年度突然放缓。 从销售毛利率情况看，2019年公司毛利率为47.65%，较2018年65.99%的毛利率下降了近18个百分点，毛利率下滑幅度较大。说明2018年起其盈利能力开始下降。 图7：上市以来东阿阿胶毛利率水平 数据作者根据同花顺数据整理 2.驴皮吹破、库存长期积压 2019年是公司1996年上市以来首次亏损。但从2019年三季度数据看，公司归母净利润为2.09亿元，不但没有亏损，反而盈利，由此推算，2019年四季度亏损6.53亿元，单季度亏损逾6.5亿元，可谓突飞猛退。 对于业绩大降的原因，公司解释称“近年来，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司渠道库存出现持续积压。为避免企业长期良性健康受到不利影响，今年公司主要侧重于清理渠道库存，主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量，尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，因而对经营业绩影响有所加大。” 既然是库存积压，那么我们来看其库存存货情况： 图8：上市以来东阿阿胶存货及其周转率 数据作者根据同花顺数据整理 由图可见，1996-2010年间，公司存货基本无太大增长，2011-2013年，存货开始慢慢增长，2014年起大幅增长，存货由1996年的8,376万元增长至2019年的35.22亿元，增幅42倍。但同一时期，营业收入增幅仅19倍。不仅如此，公司的存货周转率从2010年起就持续下降，由5.59次降至2019年的0.45次，存货周转率创历史最低，说明存货需要两年才能卖完。下面我们再来看存货周转率下降的2011年至今的存货分类情况： 图9：2014-2019年存货分类情况 数据作者根据历年年报数据整理 由图可见，原材料、库存商品和在产品占存货比重较大，其中原材料驴皮占比最大。2015年起，驴皮库存惊人上涨，由2014年的9,634万元增长至2019年的12.5亿元。而库存商品从2013年大幅增长，2016年起逐年减少，但2019年，库存商品同比增长107.52%，可见2019年清理库存效果较差。 从存货占总资产比例看，2000年以来，存货占总资产的比例一直在10%以下，有时候会达到5%左右。但从2014年开始，该比例直接跃升到近20%，但存货的构成主要是库存商品，可看出公司产品存在积压。 从存货分类可看出，2015年起，原材料大幅增加，一方面因为驴皮价格上涨，2015-2017年间，驴皮价格较高，从1000元/张上涨到4000元/张，也就是说东阿阿胶的原材料价值在大幅上涨；另一方面因为公司在大量囤驴皮应对驴皮供应紧张及价格上涨而主动囤货。 东阿阿胶驴皮收购有三种形式，第一是供应商配送，第二是自给，第三是屠宰场自留。供应方面，供应商提供的驴皮占比达80%，其中，进口驴皮占40%，公司取得了埃及、秘鲁、巴西三国的驴皮进口许可证。在国内供给不足的大背景下，公司作为国内唯一具备海外驴皮进口资格的阿胶企业，在南美、大洋州等地区通过直接收购、供应链延伸两种途径获取驴皮。自给方面，公司在2002年起，开始在内蒙、新疆、山东等地区筹建养驴基地，主要采取“企业+合作社+贫困户+销售”合作模式，截止2019年6月，毛驴饲养总量达到18.2万头，建成规模养殖场12处，打造养殖专业村22个。目前，公司是阿胶产业内唯一的向上游原料延伸、构筑完整产业链的着眼长远企业。虽然公司着眼长远布局养驴产业，但从历年涉及养驴产业的子公司经营情况看，养驴产业不但没能有效缓解驴皮供应紧张局面，反而业绩不佳。 据山东阿胶行业协会估算，阿胶年产量超5000吨，对应所需驴皮约250万张，假以25%-30%出栏率，国内可供应驴皮仅在145-160万张，因此驴皮处于严重供不应求的状态，所以驴皮价格一直居高不下。2001-2017年，驴皮价格上涨了近百倍，甚至曾经冲破5000元/张的高位。由此看来，东阿阿胶囤驴皮似乎是明智之举，但却高估市场对其产品需求的延续性，更让其意料之外的是，巨大的驴皮库存来了个惊天逆转，曾经被炒上天的驴皮突然在2017年遭遇价格低点，一方面受新环保政策的影响，包括山东某阿胶厂在内的部分阿胶生产企业，国内驴皮收购数量锐减；另一方面国内市场高昂的驴皮价格使得生产企业不得不另辟蹊径，从非洲及西亚等地进口驴皮，严重打压了国内驴皮市场。2018年驴皮价格持续下跌，已从4000元/张下降至目前1600元/张，降幅为60%，暴跌超一半，这对拥有16亿多驴皮原材料存货的东阿阿胶来说损失惨重。曾经让其尝过甜头的囤货，如今却埋下了苦果。 驴皮市场价格的暴跌无法预期，那东阿阿胶亏损是毫无征兆的？当然不是。上面已提到，2010起公司存货周转率持续下滑，2013年库存商品大幅增加，可见公司产品早已滞销。存货不只在东阿阿胶手里，也滞留在大量经销商的手中。阿胶保质期为五年，经销商囤货，差价收益就比较大，而且为了抢占市场，东阿阿胶从“价值回归”之初的预付款提货，变为经销商授信，为其囤货制造了便利。“涨价-囤货-再涨价-再囤货”模式是其库存长期积压致使其销售渠道遇阻的原因。3.赊销增加，应收账款早现端倪 在存货快速增长的同时，东阿阿胶的应收账款也在持续攀升。值得注意的是，2018营业收入小幅下跌的时候东阿阿胶就已“去库存”回应过，2019年业绩暴跌还在如此回应。也就是说，东阿阿胶主动去库存已经持续了两年时间。与之相悖的是，这两年的时间里，东阿阿胶的应收账款却持续增加。 图10：2014-2019年应收账款及其周转天数 数据作者根据历年年报、同花顺数据整理 从应收账款情况看，2015年起虽然应收账款增加，但其周转天数并未大幅增加，应收账款还未出现问题。到了2018年，应收账款及其周转天数均大幅增加，应收账款从2017年5.05亿元增长至2019年的12.63亿元，应收账款��转天数从2017年21.75天增加至2019年的131.73天，也就是公司允许经销商欠款时间长达4个多月的时间，也从侧面反映出经销商可以先拿货不付款。可见，公司对下游客户赊销增加，不仅反映了对下游客户议价能力的减弱，同时也说明该公司的产品市场销售不畅。毕竟，如果产品好卖的话，谁愿意去赊销呢？所以与其说是主动去渠道库存，不如说经销商拿货的积极性并不高。从应收账款角度看，东阿阿胶销售问题从2017年就开始初见端倪，产品越加难卖、回款时间越来越长。4.盈利能力下降、盈利质量较差 东阿阿胶的存货、应收账款增长将直接影响其经营现金流净额的减少。2017年东阿阿胶经营现金流净额为17.57亿元，较2016年的6.25亿元同比增长了181.37%；2018年经营现金流净额为10.09亿元。同比减少42.58%；到了2019年，经营现金流净额直接为负。 表1：近年公司经营活动产生的现金流量（单位：万元） 数据作者根据历年年报数据整理 上文分析也提到，2018年公司产品难卖，从上表数据也反映出同样问题，2018年销售商品收到的现金开始减少，而2019年商品销售问题更加严重。 下面通过将净利润调整为经营活动产生的现金流量净额作为补充，综合分析近三年公司经营性现金净流量及盈利质量。 表2：近三年净利润调整为经营活动产生的现金流量净额（单位：万元） 数据作者根据历年年报数据整理 根据上表计算公司的经营应得现金和现金运营指数如下： 表3：公司经营活动应得现金和现金运营指数表（单位：万元） 数据作者根据历年年报数据计算整理 由表可见，2017、2018年公司经营应得现金虽然超过了净利润，但现金营运指数均未大于1，说明公司在存货、经营性应收款、经营性应付款方面的资金占用过多。而2019年公司经营活动产生的现金流量净额为负，说明2019年盈利质量存在严重问题。整体来看，近年公司盈利质量下降，盈利能力越来越差。三与提价不匹配的业绩增长1.??提价成为长期战略 上文已分析得出，东阿阿胶库存长期积压，产品早已滞销，但为什么其营业收入还稳步持续增长。根据其历年公告统计，东阿阿胶已连续8年提价，对其主要产品出厂价累计上调的次数高达10多次。 表4：东阿阿胶历年提价情况 数据作者根据历年公告整理 由表可见，在2010-2018年期间东阿阿胶每年均有调价，2010年一年间，东阿阿胶进行了3次小幅提价。2010年12月28日起，阿胶块不再被政府限价，阿胶的提价空间更大了，2011年1月，东阿阿胶进行了有史以来涨幅最大的一次调价，出厂价直接上浮60%。2014年也进行了三次调价。但从2015年起，公司提价频率有所放缓，改为每年一次，且集中在当年的11月。此时刚好是阿胶销售旺季，公司利用消费者的从众心理、送礼情结以及攀比意识，进行一次大幅度的涨价。 东阿阿胶频频提价离不开一个关键人物，就是东阿阿胶总裁秦玉峰，2006年上位以来为东阿阿胶制定了“价值回归”战略。他说“在明代，记录商业史的目录对阿胶的商业流通有详尽记载，按当时阿胶每市斤的价格折算到现在相当于每市斤4000-6000人民币。”在他看来，阿胶是名副其实的贵族食品。就这样，东阿阿胶产品的零售价从2001年的每公斤80元，逐步增长至2006年的每公斤160元，此后更是飞速涨到2019年的每公斤5996元（根据东阿阿胶淘宝旗舰店价格推算），18年间涨幅74倍，这不仅远远超过了中国经济增速，甚至超过了疯狂的房价。 可见，提价是秦玉峰“价值回归”战略的主要手段，也是上位以来长期的战略。但值得注意的是，2019年东阿阿胶并未公告提价，这是2010年以来首次，且在2020年1月20日，总裁秦玉峰以“到龄退休”为由的辞职消息与业绩预告同时公告。无独有偶，东阿阿胶的原董事长王春城先生也于不久前的2019年11月提交书面辞职报告。东阿阿胶自上市以来，董事长换过5任，总经理换过4任。业绩“暴雷”，高管频频变更，也预示着东阿阿胶存在严重问题。 对比东阿阿胶提价频率，同属医药行业的片仔癀10年间仅提价6次，且提价幅度较小，提价的目的是对冲原材料成本压力。片仔癀含有稀缺珍贵药材麝香、牛黄，因此原材料成本较高，虽然原材料价格一路攀升，但其提价速度远不及原材料价格上升速度。而东阿阿胶以驴皮为原材料，不属于稀贵材料，可是频频提价，涨幅较大。相比片仔癀，可见东阿阿胶提价目的明显是拉动业绩，从其存货情况可看出，2015年东阿阿胶就大量囤驴皮，说明驴皮充足，在原材料充足的情况下，其依然继续提价，更能说明提价并非单纯为了对冲原材料价格上涨而导致的成本压力。2.??提价与盈利背道而驰 常年提价影响最直接就是营业收入，从图6可看到，2010-2018年提价期间，营业收入持续的增长，从2010年24.64亿元增长至2018年的73.38亿元，增长近3倍；归母净利润从5.82亿元增长至2018年的20.85亿元，增长近4倍，从增长数据看，提价是东阿阿胶业绩的主要驱动力。但结合提价期间的毛利率、净利率看，会发现东阿阿胶其实是“表里不一”。 图11：提价以来毛利率、净利率情况 数据作者根据同花顺数据整理 由图可见，2012-2018年提价间，公司毛利率波动平稳，但其净利率却呈明显的下降趋势，说明提价并未使其获利更多，盈利能力反而还下滑。此外，在价格高位积攒的存货，原料暴跌带来的市场前景变化，都使东阿阿胶的利润蒙霜，提价与利润增长之间的一致性被打破。而2019年，公司毛利率、净利率大幅下滑，尤其是净利率，从2018年的28.43%下滑至-15.05%，可见2019年盈利极差。3.??提价后遗症已突显 不断的提价，虽然打开了价格纵深，直接拉高了行业美誉度。品牌高端化无可厚非，但只走高端路线，必然会失去中低端市场。毕竟大众消费的中低端市场空间更大，高端市场针对的人群较小众。虽然说调价很大程度上是受到上游原材料涨价等因素的影响，但价格的持续上升势必会影响到下游需求的可持续性。 公司在“价值回归”之下，一路高涨的价格已经超出了市场的接受能力。从其提价频率放缓、提价幅度变小就可看出市场对其产品的需求不再旺盛。市场增长放缓，原材料价格走低，多方围剿之下，东阿阿胶主动压缩渠道客户库存并控制发货，是必然之举。但这对东阿阿胶来说是应对“价值回归”后遗症的举措。依据央视财经频道的报道，如今东阿阿胶的价格已经下降到了之前的六折水平，但对于这么多年的价格飞涨，市场恶化的东阿阿胶来说，单纯依靠打折这种简单粗放的去库存方式，很难形成长效机制。 综上所述，东阿阿胶持续多年的提价是造成其下游销售疲软、库存积压，业绩暴跌的“元凶。面对提价后遗症，东阿阿胶突围的更好办法必然是开发新单品，发掘新用户。此前，公司已展开过一系列的多元化尝试，如“真颜Chinelle”品牌系列产品及饮品等的上市，但从目前东阿阿胶市场接受度来看，这条路同样不好走。四库存导致失血、增持回购彰显信心 由于库存、应收账款的持续增加，去库存成了东阿阿胶必然的举措，在疯狂提价后下游市场需求较弱时要清那么多的库存并非易事，况且去库存带来的业绩暴跌，使得东阿阿胶失血严重，短时间内也很难改观。另外，随着原料价格的下降，打折清库存的东阿阿胶在多方围堵下，清货难度也许会变得更大。在此困境下，东阿阿胶间接控股股东却在持续增持。与此同时，公司还公告了股份回购计划。 间接控股股东增持：间接控股股东华润医药投资于2018年11月6日至2019年5月10日期间累计购入公司股份13,063,774股，累积增持股份数量占公司总股本的2.00%，增持金额达5.43亿元，持股比例由6.86%变为8.86%。控股股东华润东阿与一致行动人华润医药投资合计持股比例为31%。 公司回购：与增持同一个月，公司公告了以集中竞价交易方式回购股份的预案，计划以不低于7.5亿元且不超过15亿元的自有资金回购股票，回购价格不超过45元/股。回购股份的用途为后续员工持股计划或者股权激励计划。东阿阿胶在2020年3月4号公告，截至2020年2月末，公司已累计回购10,044,713股，占公司总股本的1.54%，耗资约3.5亿元。从2019年6月确定此项回购事项至今，时间虽过半，但是回购量还未达到下限7.5亿元的一半，看来东阿阿胶回购态度也是非常谨慎。一家企业的内部管理层是最了解企业现状的人，东阿阿胶如此谨慎的回购，是否预示着东阿阿胶接下来继续调整的概率非常大。 控股股东增持、股份回购对于业绩下滑的东阿阿胶来说无疑是彰显信心，即便短期内由于产品不好卖、回款慢等导致的现金流压力，其股东强势的坐阵能让其具备足够的融资能力应对业绩下滑的大失血。五阿胶股价已腰斩、未来是否可期 1.??股价腰斩、市值缩水 东阿阿胶1996年上市至2006年，其股价波动很平稳，但2007-2017年十年间，其股价一路上升，从5.21元/股上涨至2017年6月的70.90元/股的历史最高估价，上涨近14倍。此后，其股价持续下跌，截止本报告日，其股价为26.81元/股，已经跌破此前回购30.78元/股的最低价，并且这个股价已跌破东阿���胶近五年来最低股价29.61元/股。可见，股价已遭深度腰斩，已进行近9个月的股份回购也没有有效扭转东阿阿胶的跌势，止跌迹象似乎仍未出现。 图12：上市以来东阿阿胶股价走势图 资料同花顺 将东阿阿胶的股价走势和其所在板块深证成指（399001）进行比较，二者走势如下图所示： 图13：东阿阿胶股价与深证成指走势比较 数据同花顺 上图将东阿阿胶股价和深证成指指数调整为以1为基准来对比，可见东阿阿胶股价走势明显强于深证成指。 市场方面，2017年以前东阿阿胶市场表现较好，但2018起业绩暴、股价腰斩、市场表现较差。近年主要市场指标如下所示： 表5：近年东阿阿胶市场表现 资料作者根据东方财富网数据整理 2017年前，东阿阿胶各项市场指标逐年提升，市值也不断增加；但从2018业绩下滑后，其股价持续下跌，市场指标均明显下滑，市值从382亿元下滑至175亿元。2.??未来如何“再续前缘” 作为行业龙头，东阿阿胶具有较高的市场认知度，也有一定的文化护城河，但并非牢不可破。目前，全国阿胶生产厂商超过两百家，东阿阿胶主打高端市场，单品价格排在全国首位。而福胶占领中低端市场，企业产能最高。随着同仁堂、太极集团、九芝堂等大型医药集团在阿胶方面的布局加深，行业内的竞争与洗牌逐渐激烈。 2019年业绩亏损是上市23年以来首次亏损，虽然主动去库存回应的有点牵强，但是渠道库存持续积压确实是东阿阿胶陷入困境的最重要原因。长期库存积压，导致通过产品降价、先货后款赊销并且延长欠款期的无奈之举去库存，却发现消费需求并没有那么大，如今的艰难处境就是目前东阿阿胶的现状。好在东阿阿胶负债情况良好，近年资产负债率均在20%以下的低位水平，并且没有有息负债，将来可以放下身段，发个债、增个发、借个款来完成渠道调整。 2017年以前，公司无研发费用支出，在2017年业绩下坡苗头显现时才有研发费用支出；2019年研发费用同比减少14.9%。虽然业绩下滑，但2019年东阿阿胶的研发投入为2.05亿元，可见东阿阿胶谋求转型的决心很大。除了开展阿胶浆、膏滋类新产品研发，还开展了阿胶用于登革热、防雾霾引起的肺损伤、地中海贫血等疾病的临床应用和药理机制研究等。 中所周知，阿胶是通过驴皮去毛熬制而成，熬胶技术含金量较低，但东阿阿胶品牌效应和品质优势是无可厚非。市场需求疲软、消费需求减弱，都是疯狂提价所致，而非品质问题。未来，东阿阿胶调低价格、走高端路线同时兼顾中低端市场，也许能挽回一部分市场份额。加之，公司阿胶科技产业园二期项目投入使用，据2019年年报显示，该项目工程进度为91%，接近完工，预计2020年下半年将投入使用，即时阿胶科技产业园的养生体验酒店、阿胶探秘长廊、阿胶4D体验馆、阿胶气血飞行之旅、咖啡厅、金屋藏娇以及熬胶体验平台等体验营销平台将助力公司去库存。 虽然去库存的阵痛早晚会过去，但在不再依靠提价的情况下，如何续写“白马股”的业绩传奇对于如今的东阿阿胶来说具备更大的挑战。另外，东阿阿胶养驴产业链中驴肉如何合理开发利用成为新的利润增长点，也是其长期以来有待突破的。未来，东阿阿胶道路坎坷，困难重重。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，天枢玉衡对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。此外，本报告不构成任何投资建议，纯粹基于公开信息和公开资料的研究综述。", "output": "{'事件类型': '业绩暴雷', '时间': '2019年', '主体': '东阿阿胶', '数值': '无数值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
+{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "编者按：原油宝事件对于中行和投资者而言，都是一堂代价昂贵且惨痛的风险教育课。尽管这次事件比较罕见，但是极端行情之下让一切薄弱环节暴露无遗。尺度APP用户“爱知县”关注到这场风波中的一群特殊受害者——中行员工，详述他们的工作理念与状态，从“人”的角度揭示中行前中后端如何脱节，以及原油宝事件爆发的深层原因。本文略有删减。作者：尺度APP用户“爱知县”原油宝事件发酵至今，对中行的骂声可谓滔滔江水，绵绵不绝，了了几篇洗地文章也早已被唾沫淹掉了。在这次受损群体之中，有职业玩家，有公务员，有学生，有理财的中年大妈。然而还有这样一类特殊群体，他们的名字叫中行员工。他们个个985、211金融专业出身，入行时意气风发，耳边回响的还是那句 “选择中国银行，实现心中理想” 的口号，平时朝八晚六，加班加点，对客户笑脸相迎，对领导鞍前马后，收入扣除五险一金和房贷车贷后所剩无几，甚至还要偶尔去开个滴滴养家，承受着各类自相矛盾指标，为完成任务经常自己也会买些也不知所以然的理财产品，承担社会责任，敏捷反应，舍我其谁，撸起袖子加油干，做最好的银行员工。但他们可能是“原油宝”事件中的最特殊的受害者群体了。他们是最迷失的群体，踏上社会后就以行为家，以行为荣，以客户为中心，顾全大局，唯独忽略了自己，然而当中行遭遇“原油宝中年危机时候”，他们也成了炮灰。就像一个母亲背叛了孩子，但能脱了裤子骂娘吗？作为受害者还得抖起精神，顾全大局，捂住流血的胸口安慰客户。这，是怎样的一种内心体验。据权威媒体披露中行“原油宝”客户6万余人，总体损失近百亿元。一个浙江地区基层支行，六七十人左右，一半员工都购买了“原油宝”，有的科室甚至全军覆没，预计有一半的投资者其实是中国银行员工或亲属。中行人在同业中一直以西装革履，外语通达，外汇产品，国际结算等专业著称。“原油宝”始作俑者的部门是中行人称为之“球部”的全球金融市场部，在中行冠以最高大上的部门，如同女王皇冠上的明珠，但这次“球部”真是顶个球了。总行全球金融市场部属于产品和管理部门，客户营销窗口都集中在各个分支行网点，网点的客户经理懂期货产品吗？答案是，比客户懂，但是也仅多懂一毛钱，他们也是弱势群体。90%的客户经理甚至还停留在纸黄金认知阶段。不知道这原来是个虚拟盘，原来对外是有隐藏杠杆的，原来看上去连续交易的产品，是要移仓的？等等，什么是移仓？这些知识都有真正的系统性培训过吗？但他们就像被指标驱动的集体无意识的小蜜蜂一样，他们知道“原油宝”买卖手续费一桶7、8块钱，比纸黄金外汇高多了。知道真正的肥肉在保证金上，中行平台收的客户的保证金是100%，而向交易商付出的保证金可以仅为20%，这80%的保证金就算作个人活期存款，在银行考核体系中可谓是块富得流油的大肥肉。因此在“上面千条线，下面一个针”的层层重压下，基层员工这跟“针”一定不会放过这块肥肉，没想到这块鱼饵也让自己上了钩，把并不多的工资奖金，又交回了中国银行。最近网上流传着有关中行的一段文字：关于中行的原油宝之事，昨天我问中行负责全球市场交易的领导，才知道她已于今年退休了。她是我原在纽行培养的干部，才知道她今年已退休。她对此也十分震惊。因我在2000年离开中行后，原来培养的一大批国际业务的骨干全陆续离开。人才大量流失。特别是中行改变了我原定的发展战略，失去了过去历史和我苦心建立的国际业务的特色和人才技术品种和客户等市场份额，尤其是在用人方面，排挤我原来培养的大量人才，启用了一大批庸才非专业人员。所以在2008年就发生了在美国债券业务的天文数字的亏损。从一般的市场原则和惯例来讲，作为出售投资产品的机构的销售（sales）在市场出现巨大波动时，特别是自己的客户购买的产品将或者已出现亏损时，是有责任提醒和通知客户，如果由于市场价格反向变化，造成客户保证金不足，应立即要求客户补足，并根据合同规定提醒和说明客户如不能及时补足保证金的后果。如果中行的原油宝是挂钩美国的WTI原油，因时差关系，需要向客户说明时差和交割结算的具体时区，同时也要说明是否能提供24小时的交易服务。中行内部前端中端和后端脱节，特别是内部风控体系出现或存在重大的失误和缺陷。总之，我感到十分的失望，在八十年代和九十年代，中国银行在全球的交易市场中已确立了自己的地位和声望，我也曾在九四年被美国期货交易市场授予了黄金交易领.袖奖，这是中国的金融机构和全世界华人唯一获得的一次。而今中行的荣誉和名望皆毁于一旦，付之东流！不过仔细一想，中行之所以发生这种事情也很自然，不过是冰山一角，最主要是用人的问题。从这段话口气和宫斗细节看颇像前行长所写，但他还停留在他的高光时刻中，殊不知外汇市场、衍生品市场和金融系统的复杂性早已���非昔比，殊不知从他开始中行已经埋下了务虚的种子，一步步走向空中楼阁，一步步迈向至暗时刻了，在屁股决定脑袋的当下他也未必不会被反噬吧。西长安大街上，有一座的贝聿铭大师操刀的素雅建筑，静静地抚摸着其中默默耕耘的中行员工。夜晚，透过灯光可以看到里面颇具江南格调的四季大厅，大厅之上是二层的金融市场部，这里交易室的灯光仍然是最辉宏的，里面一排排彭博交易机器和滚动播放的英语新闻，会让人感受到华尔街的专业气氛。在这里机器和轮班的人员24小时永不休眠。但这次也许是疲倦了，打了个盹，如同疫情让地球打了个盹一样，付出了最昂贵的代价。（本文仅代表尺度APP用户观点，不作为投资理财建议。本平台", "output": "{'事件类型': '产品服务负面消息', '时间': '无时间', '主体': '原油宝', '数值': '无数值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}
+{"instruction": "根据以下金融事件描述，请以如下格式返回：{'事件类型': 'XXX', '时间': 'XXX', '主体': 'XXX', '数值': 'XXX'}\n如果金融事件没有相对应的时间/主体/数值，则输出\"无时间\"/\"无主体\"/\"无数值\"", "input": "时隔9个月之后，2020年3月，穆迪再度将泰禾集团评级展望下调至负面。 穆迪官网显示，穆迪投资者服务公司已将泰禾集团股份有限公司(泰禾)的公司家族评级从B3下调至 Caa1。 与此同时，穆迪已将 Tahoe Group Global (Co.,)Limited 发行、并由泰禾担保的票据的 Caa1 有支持高级无抵押债务评级从Caa1下调至Caa2。 穆迪同时表示，上述所有评级的展望已由稳定调整至负面。 事实上，这一举动，对泰禾集团意义非同小可。《1号时务局》注意到，穆迪是泰禾集团发行境外美元债的主体评级机构之一。在上一次穆迪将泰禾集团评级下调之后，曾一度引发连锁反应。转卖资产降杠杆，泰禾集团的千亿负债也被一并推向台前。 01 这一次评级下调的关键，仍然是泰禾集团高企的负债。 穆迪在报告中指出，截至2019年9月底，泰禾有人民币306亿元的短期债务，主要托贷款和境内债券，而与此同期，泰禾集团的现金结余仅为人民币147亿元。据此，穆迪预计，泰禾集团将难以偿付将于2021年3月底之前到期的债务。 此外，冠肺炎疫情爆发引发的负面效应也在显现。穆迪预计，泰禾集团的现金流量将因2020年合约销售下降而减弱，2020 年泰禾的合约销售额将较 2019 年下降 15%-20%。 《1号时务局》注意到，2020年1月和2月，根据克而瑞研究中心统计的数据显示，泰禾集团在今年前两个月的销售额仅为66.9亿元，而在2019年，泰禾集团在1月和2月的销售额超过170亿元，相比之下，2020年前两月销售额同比下降60%，降幅明显。 营收放缓的同时，泰禾集团的负债仍处于高位。2019年三季报显示，泰禾集团总负债1942.4亿元；而截至2019年上半年，其总负债为2018.8亿元，环比仅下降3.8%。 值得一提的是，根据信用评估机构东方金诚于2019年6月发布的报告，在2019年至2021年，泰禾集团债务偿将集中到来，合计偿债规模在千亿以上。 ，在不考虑债券提前回售的情况下，2019年4至12月、2020年和2021年，泰禾集团到期偿还的有息债务分别为386.74亿元、392.27亿元和455.01亿元，合计1234.02亿元，占其截至2019年6月总负债的六成以上。 02 债务高企，泰禾集团的“自救”也在快速推进。 3月4日，泰禾集团发布公告称，该公司拟向专业投资者公开发行不超过120亿元人民币的公司债券，以满足公司资金需求。 这一发债计划发生在新《证券法》落地实施仅3天之后，2020年3月1日，新《证券法》正式落地实施，足可见泰禾集团对资金的“急迫”。 这一举动也引发了市场质疑。按照新《证券法》，即“最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息”可申请发债。 而泰禾集团的财报数据则显示，2016-2018年，泰禾集团归母净利润分别为17.07亿元、21.24亿元、25.55亿元，2019年前三季度归母净利润21.21亿元。 《商学院》发布的报道指出，截至2019年三季末，泰禾集团应付债券155亿元累加此次拟发行120亿元，预估泰禾集团综合融资成本按照9%的利率计算，泰禾2020年债券利息约24.75亿元，也就意味着，泰禾集团归母净利润均值不足以支付利息。 此外，相比泰禾集团的市值，120亿元的债券金额同样惊人。截至2020年4月1日，泰禾集团总市值仅129亿元，几与泰禾集团此次拟发行的债券金额相当。 需要指出的是，发债之外，泰禾集团的对外担保同样“激进”。 2020年1月，泰禾集团即曾公告称，预计未来十二个月对控股子公司的新增担保总额度为672亿元，对参股公司的新增担保总额度为125亿元。按此测算，2020年泰禾集团合计新增担保总额度接近800亿元。 截至2020年1月，泰禾集团实际对外担保余额高达752亿元，该金额占泰禾集团最近一期静审计归属于母公司所有者权益（净资产）的407.42%。 而在2019年上半年，泰禾集团实际对外担保余额亦高达846亿元，占同期泰禾集团净资产的比例为390.25%。 更为严峻的形势是，泰禾集团对控股子公司672亿元的新增担保额度中，将有629亿元的额度流向资产负债率高于70%的子公司，占额度全额的93.6%。 而根据2019年中报披露，泰禾集团846亿元的实际担保余额中，直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额高达824亿元，占比高达97.4%。 截至2019年6月，泰禾集团对外担保余额占公司净资产390.25%来源：泰禾集团2019年中报 这也意味着，在自身资金链紧绷的同时，泰禾集团还承担着为控股子公司输送资金的重任，而这些子公司的债务同样不可轻视。 《1号时务局》注意到，以对泰禾集团净利润有10%以上影响的北京泰禾嘉兴房地产开发有限公司（简称“泰禾嘉兴”）为例，该公司为泰禾集团二级控股子公司，最终持股比例约为88%。 公开资料显示，泰禾嘉兴注册资本5.63亿元，截至2019年6月，净资产20.88亿元，实现营业收入8.7亿元，净利润1.89亿元。而截至2019年6月，泰禾集团对其实际担保余额高达13亿元。 需要注意的是，泰禾嘉兴的股权也在2018年1月和2019年3月被持股股东质押，其三大持股股东的股权同样被出质。 福州泰禾质押名下多个公司持股来源：企查查 企查查显示，作为泰禾集团最主要的经营主体之一，福州泰禾房地产开发有限公司（简称“福州泰禾”）股权出质多达98起，而在2020年1月以来又新增两起质押，质权人均为兴业信托，质押的持股分别属于福州泰盛置业有限公司和泉州华大泰禾广场投资有限公司。 进一步追溯，泰禾集团早在2016年12月就将福州泰禾股权悉数质押，出质股权数额5亿元。 实际上，作为泰禾集团的实际控制人，泰禾集团董事长黄其森家族对上市公司持股也大比例质押。 泰禾集团控股股东及一致行动人质押情况", "output": "{'事件类型': '债券评级下调', '时间': '2020年3月', '主体': '泰禾集团股份有限公司', '数值': '无数值'}", "task_type": {"major": ["信息抽取"], "minor": ["信息检索"]}, "domain": ["经济学-金融"], "metadata": "暂无元数据信息", "answer_from": "", "human_verified": true, "copyright": "暂无版权及作者信息"}